加元兑日元在过去一周表现亮眼并一度上穿88水平，周内涨幅为1.93%。截至3月31日的月度收盘，该货币对价格上涨了5.60%，报88.08。
上周，尽管欧佩克+在会议后宣布将在未来3个月进行阶段性增产（包括沙特也将逐步撤回其每日减产100万桶的模式，并在未来的三个月分别每日生产250，000桶、350，000桶和400，000桶），油市不跌反涨。其中原因包括了全球央行宽松的货币政策和政府的刺激措施以及疫苗接种加速持续提振市场对经济提前复苏的预期，因此市场参与者基本认为石油需求仍有望在今年下半年录得强劲的反弹，加拿大货币或随着油市供应短缺可能扩大而有所提振。
此外，加拿大央行在上月宣布了逐步退出量化宽松的决定。据副行长托尼·葛拉维尔（Toni Gravelle）表示，加拿大将逐渐中止剩余的流动性支持项目。因此，预计加拿大央行的资产负债表将在4月底下滑1000亿加元至4750亿加元。不仅于此，葛拉维尔也表示央行将在“经济和通胀达到指引所设的目标后开始加息”。考虑到近期加拿大经济数据的良好表现（有助于缩短加拿大央行开始加息的时间），这对于加元多头而言无异于是一个有利的催化剂。
图1：加拿大与美国多年期债券收益率比较。来源：http://www.worldgovernmentbonds.com/country-comparison/canada-vs-united-states/
从债券收益率来看，加拿大利率和美国利率基本保持同向。其中，加拿大10年期国债收益率达1.517%，仅次于美国的1.720%并且与其它国家的同期利率拉开了很大的差距。这种差距或将有利于加元表现好于大部分货币。
无论如何，经济增长前景风险犹存。新增病毒感染病例反弹、变种病毒的高传播性都将对经济正常化的预期蒙上一层阴影。此外，拜登的一揽子支出计划可能也将面临挑战，从而不利于包括加元在内的商品货币。
技术分析：
月线图显示加元兑日元录得5个月连涨并在近期强势上穿前期阻力——200日均线（黄）和86.30（同
为2014年12月高位延伸至去年3月低位的38.2%斐波那契回调水平）。从技术指标来看，MACD拐向上行，其快线触及0轴；随机指标（Stochastics）处于超买区域。值得注意的是，该货币对短期（M30、H1、H4）乃至中长期（D1、W1、MN）皆交投于200日简单均线（SMA）上方，预示着较为强劲的上行趋势。
日线图显示该货币对正在测试周线图所见的127.2%斐波那契扩展水平（87.90）。如若突破成功，上方关键阻力为2018年9月所见高点87.85以及90.15（同为周线FR50.0%）至90.70（同为日线FE161.8%）区域；然而，如若汇价出现回调，近期关键支撑见于下方的通道趋势线以及85.70至86.30区域。
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Larince Zhang
市场分析师
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