美国和加拿大市场今天因劳动节休市，因此本周将是一个安静的开始，这个星期忙于中央银行的决策以及许多美联储官员将发言。 8 月份就业报告令人失望的增长，为 23.5人，而 6 月和 7 月分别增长 96.2万人和105.3万人 的强劲表现是否是反常现象，这将给予更多的时间来反思 8 月的就业报告。
然而，关键问题仍然是周五的数据是否会占上风并加强美元 12 日的跌幅，或者美元是否能找到立足点，因为市场可能会等待有关美国经济是否确实受到威胁的进一步线索。
根据路透社的计算和美国商品期货交易委员会于周五公布的数据，从长期来看，投机者的美元净多头头寸价值已增至 2020 年 3 月以来的最高水平，在截至 8 月 31 日的一周内达到近 110 亿美元。这意味着市场普遍预期缩减将发生在年底前。
与此同时，在短期内，尽管美联储没有提供时间表，而且鉴于其主席的讲话，9 月份的缩减还为时过早。毕竟，是鲍威尔主席最近表示劳动力市场仍然“显着疲软”，周五的报告只会支持这些担忧。尽管最近出现了更为强硬的立场，但美国就业报告疲软和全球经济增长放缓可能会抑制近期的行动。因此，由于缩减仍是近期（但不是 9 月）的焦点和美元的主要推动因素，本周即将发布的美联储官员的讲话和央行决策将是最重要的。
现在注意力转向本周欧洲央行、澳洲联储和加拿大央行的会议，针对 Covid/Delta 感染激增、限制增加和全球增长放缓是否会导致决策者推迟并维持目前的立场，直到最近的不确定性消退。由于加拿大央行已经开始缩减规模，而 澳洲联储正着眼于本月开始缩减规模，因此提出了另一个关键问题，即欧洲央行将如何回应以及这三大银行本周的公告将如何影响美元。到目前为止，加拿大央行和澳洲联储已通过逐步缩减的行动和言论成功地对美元施加了进一步的压力。下一个是欧洲央行吗？
在上次欧洲央行会议纪要表明支持加强鸽派利率信号的一个论点是这可以减少对其他工具的需求之后，一些执行委员会成员表示有可能宣布轻微缩减。不过，关于 PEPP 的最终决定不会在 12 月之前做出，预计行长拉加德将淡化每月资产购买水平的小幅下降，并关注非常温和的利率指引以及欧洲央行仍然愿意并准备在有需要的时候再次加强支持。与此同时，最新预测可能会再次向上修正增长预期，目前预计经济将在年底前达到危机前的水平。
由于市场正在重新评估周五美元对 8 月美国就业报告的抛售反应，欧元兑美元已经逆转了周五的飙升。到目前为止，该货币对已在 1.1855 回调，从周五的 48 天高点 1.1908 反转。退后一步，很明显该货币对缺乏整体方向偏差，几个月来一直处于 1.1900 水平的轨道上。这是一场关于避险情绪消退、欧元区低得多的利率以及欧洲央行对利率前景的强硬指导的辩论，这继续推动欧元作为融资货币并限制单一货币，另一方面美联储成功抑制政策缩减预期的一面与此相关。
因此，在开始考虑两个经济体中哪个经济体表现更好之前，市场会关注欧洲央行立场的任何变化。当美联储开始缩减购债规模时（我们预计在今年晚些时候），这应该会给欧元兑美元带来强烈的下行倾向，欧洲央行的政策前景可能会在本周四的政策审查后宣布小幅缩减量化宽松政策，尽管预计拉加德总统会淡化其重要性，同时强调央行最新通过的关于利率前景的“强硬鸽派”指引。
总体而言，鉴于美国经济增长预期良好且相关的财政刺激水平高于欧元区，因此欧元兑美元的长期风险仍然是下行风险。
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Andria Pichidi
市场分析师
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