继 4 月和 3 月增加 42.8 万人之后，5 月非农就业人数预计为 36 万人。每周工作应稳定在 34.6，工作时间将增加 0.3%，而每小时收入应增长 0.4%，失业率稳定在 3.6%。消费者信心和汽车销售在 5 月份有所缓解，首次申领失业救济金人数上升，而持续申领失业救济人数继续收紧，生产者信心从 11 月的峰值延续回落。到 2022 年，就业增长速度已经超过了 GDP 增速，风险在于就业增长可能会走低。
非农就业人数 36 万人的预测假设私人就业岗位增加 33 万个（即 5 月私人服务岗位增加 25 万个，4 月增加 34 万个，3 月增加 35.7 万个）。在 4 月和 3 月分别增长 6.6万和 6.7万 之后，以商品为基础的就业增长预计为 8万。建筑业就业人数预计在 4 月和 3 月的 2 万和 2 万之后增加 3 万，工厂就业在 4 月增加 5.5 万之后增加 4.5 万。
季节性趋势和天气
下图显示了 2020 年之前每个月的两年平均非季节性调整工资变化。全年对工资变化的季节性影响大多是积极的，但在 12 月、1 月和 7 月往往是负面的。去年 COVID-19 的失真也会产生 3 月和 4 月的负平均值。 18/’19 非季节性调整后的平均值从 4 月的 1,020k 和 3 月的 689k 降至 5 月的 804k。红色条显示每个月的差异。在 2 月份的上半年达到峰值之后，春季的方差会减少，然后在 9 月份达到下半年的峰值。
对于家庭调查中衡量的天气对就业的干扰，最大的干扰通常发生在冬季，平均在 2 月达到峰值。由于某些年份的破坏性飓风，夏末几个月还会有额外的攀升。 5 月份因天气原因不工作的十年平均人数从 4 月份的 7.2 万人、3 月份的 14.6 万人和 2 月份的 35.1 万人下降到 4.5 万人。
每小时收入
平均时薪预计增长 0.4%, 5 月为 0.3%，4 月为 0.5%，3 月为 0.5%。工资同比增长应从 4 月的 5.5%、3 月的 5.6% 和 2 月的 5.2% 降至 5.4%。趋势依然稳固。在大流行之前，每小时收入的增长逐渐从 2010 年至 2014 年间的 2% 谷底区域攀升至 3% 以上的区域，直到大流行引起的飙升。
ADP调查
我们预计 5 月 ADP 将攀升 33 万，与我们对 33 万私人 BLS 工资单的估计一致，BLS 总工资增长 36 万，此前 4 月可能会增加 24.7 万，这将缩小与该月 40.6 万 BLS 私人工资增长的差距。我们预计商品行业将稳定增长 8 万，休闲行业带动的私人服务工作岗位将增长 25 万。从公司规模来看，我们预计收益将继续向大公司倾斜，这将延续自 2021 年第三季度以来明显的格局。
在 4 月增加 42.8 万之后，5 月的就业人数预测将增加 36 万，每周工作时间将稳定在 34.6，工作时间增加 0.3%，每小时收入增加 0.4%。失业率应连续第三个月保持在新的周期低点 3.6%。截至 4 月份，就业增长速度令人印象深刻，超过了 GDP，后者公布了第一季度 -1.5% 的收缩率。风险在于 5 月份的薪资表现不佳。 5 月份消费者信心和汽车销售继续下滑，生产商情绪正在减弱自 11 月以来的部分强劲势头，我们看到了不同的索赔路径，初始索赔呈上升趋势，但持续索赔进一步下降。
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Andria Pichidi
市场分析师
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