与欧洲央行一样，在劳动力市场比央行考虑的更为紧张的背景下，英国央行似乎越来越担心第二轮效应的风险。劳动力未能随着病毒限制措施的放松而扩大，并且英国退欧是部分原因。在此背景下，企业被迫提供更高的工资来吸引和留住员工。来自 REC（招聘和就业联合会）的数据显示，其对长期员工的需求指标连续第二个月下降，表明上行压力已经达到顶峰。
英国 CPI 通胀减速幅度超过预期。与美国昨天的数据一样，总体从上个月的 11.1% 下降至 10.7%。 CPIH 跌至 9.3%，两个读数均低于市场普遍预期的预期。更重要的是，核心通胀率从 6.5% 下降至 6.3%。 RPI 从 14.2% 降至 14.0%，RPIX 从 13.9% 降至 13.5%。这并不意味着通货膨胀不再是问题。事实上，由于 CPI 和 RPI 仍处于两位数，这些数字将无助于限制工资需求并防止将在假期期间袭击该国的罢工浪潮。尽管如此，低于预期的数字仍将减轻英国央行的一些压力，并允许官员们继续反驳市场对周四最终利率的过度悲观预期。
英国央行警告抵押贷款成本上升。英国央行指出，自经济重新开放以来，企业报告的收益增加和债务下降，但警告称，“成本上升、需求下降、利率上升以及供应链持续中断可能会影响一些企业的收益和能力融资债务。”与此同时，英格兰银行强调，明年将有 400 万家庭的抵押贷款付款显着增加，到 2025 年固定期限利率结束时，还会有 200 万家庭受到影响。预计明年转按的人的平均付款额将达到每月 1000 英镑，比目前多出 250 英镑。预计将有 67 万户家庭难以偿还债务。报告称，买房出租的投资者尤其容易受到伤害，因为大约 85% 的房东抵押贷款只是利息，这使得他们对利率上升高度敏感。为了补偿房东，他们必须将租金收入提高 20% 左右，这“将增加租房者的住房成本”。
与此同时，政府预算的设计可能比特拉斯政府提出的计划看起来更谨慎。然而，大多数紧缩措施被推迟到未来，这意味着英国央行还有更多工作要做。市场普遍预期还会再加息 50 个基点，并已完全反映在价格中。不过，投资者将密切关注个人投票模式和贝利对利率前景的评论。上一次，贝利通过暗示市场对最终利率过于悲观，以温和的方式成功加息 75 个基点。从市场定价来看，情况仍然如此。
另一场分裂的投票即将到来，一些人认为它可能像 4 路分裂一样令人困惑。政策制定者之间的分歧在很大程度上反映了围绕经济前景和通胀前景的不确定性。这似乎也在推动对英国央行当前周期最终利率的共识预期与市场定价之间的差异。英国和英国央行的差异高于美国或欧元区。
这可能是今年早些时候政治动荡的遗留问题，它可能构成市场正在考虑的一种“不确定性溢价”。贝利及其同事对明天终端利率过于悲观的市场看法的又一次反击这可能会给英镑带来新的压力，尤其是如果联邦公开市场委员会继续坚定地抗击通胀。
有趣的是，最新的路透社调查仍然表明许多分析师对利率前景持更乐观的看法，并且还强调，近 70% 的受访者表示，主要风险是利率将在较晚的时间见顶，而且水平高于他们目前的预期。他们担心市场终究是正确的。
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Andria Pichidi
市场分析师
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