上周金融市场动荡主导市场，各种救助方案评估仍是热点话题！
瑞银同意以 30 亿美元的股票交易收购瑞士信贷。瑞银股价下跌 9.6% 至 15.46 瑞士法郎，而瑞士信贷股价下跌近 60% 至 0.77 瑞郎。由瑞士官员促成的旨在防止银行系统出现更广泛危机的协议包括广泛的政府担保和流动性规定。这仍然意味着股东的损失以及约 170 亿美元的 AT1 债券，这些债券将变得毫无价值，无法确保私人投资者帮助承担成本。这反过来可能会导致其他银行发行的类似债券被重估，同时它正在威胁价值约四分之一万亿美元的类似欧洲银行债券的市场稳定。瑞银表示，它计划“缩减瑞士信贷投资银行业务”，并使其与其“保守的风险文化”保持一致。政府的损失担保预计瑞银承担前 70 亿美元，联邦政府承担接下来的 90 亿美元，这是必要的，因为仓促起草的交易没有给太多时间进行尽职调查，而瑞士信贷不得不对资产进行估值瑞银的 Kellleher 在其账簿上表示计划结束。
瑞士信贷 AT1 债券持有人面临的损失给市场带来了冲击波。这些债券旨在应对这种情况下的损失，但提醒人们注意这种情况可能会发生，这加剧了本周初避险情绪的飙升。
最重要的是，周日，全球央行宣布加强美元流动性安排。美联储、加拿大央行、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行周日宣布“通过常设美元流动性互换额度安排采取协调行动，加强流动性供应”。从 3 月 20 日起，7 天期限操作的频率将从每周增加到每天，至少持续到 4 月底，“以支持美元融资市场的平稳运行”。
尽管存在动荡，但欧洲央行通过将利率提高 50 个基点来保持其紧缩态势，尽管有相当大的条件。我们预计 FOMC 和英国央行本周也会如此！
英国央行前瞻: 英国通胀仍然很高，尽管经济看起来比担心的要好一些，但核心通胀仍然是一个问题，尤其是在劳动力市场紧张的背景下。政府的预算确实侧重于旨在试图吸引闲置工人重返工作岗位的措施，但对经济的短期提振并没有让英国央行的决定变得更容易。个别理事会成员的评论已经表明这将是另一次分裂投票，银行焦虑将增加谨慎的论据，但总的来说，我们仍然预计英国央行将放慢步伐并进行“鸽派”的 25 加息，除非市场压力进一步升级。但显然，市场波动的进一步升级仍可能阻碍加息，英国央行本周将采取“观望态度”，尤其是在已经实施了一系列长期加息之后。
瑞士央行前瞻: 在刚刚被迫为瑞士信贷提供大量流动性准备金之后，瑞士央行将不得不权衡对金融市场的影响与通胀风险。与欧洲央行一样，预计瑞士央行将坚持该计划并再次加息 50 个基点，尤其是在上周官方通胀预测再次上调之后。经济事务国务秘书处 (SECO) 现在预计今年价格平均上涨 2.4%（原为 2.2%）。 2024 年的预测保持在 1.5% 不变。今年 GDP 增长率预计为 1.1%，明年为 1.5%，而此前预期为 1% 和 1.6%。
联邦公开市场委员会预览: 3 月 21 日至 22 日的会议备受期待，与其说是利率行动，不如说 25 个基点现在是压倒性的赌注，而鲍威尔主席在新闻发布会上所说的话以及新对利率轨迹和经济的预测将是重点。
硅谷银行、签名银行和 Silvergate 的倒闭，以及对第一共和银行和瑞士信贷的担忧，严重影响了投资者情绪。随后有人猜测，联邦公开市场委员会将暂缓另一次紧缩政策，不想增加压力。事实上，联邦基金期货甚至抹杀了加息预期，并预计年底前将降息 100 个基点。但相信不采取行动会发出恐惧信息，在欧洲央行坚持其立场后，市场重新定价为加息 25 个基点。然而，金融市场动荡的结果是消除了转回激进的 50 个基点走势的机会。
然而，联邦基金期货暗示这将是最后一次加息。此外，大多数经济学家都认为，鉴于通胀仍然高企且劳动力市场状况紧张，主要央行的紧缩路径将基本保持不变。然而，它看起来是一个较浅的轨迹。
这些情况将使主席鲍威尔的新闻发布会和联邦公开市场委员会的新点阵图和其他预测变得至关重要。
点击这里以浏览我们的经济日历
Andria Pichidi
市场分析师
风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。
