最近，专家和分析师对通胀下降产生了很多争议。美国的峰值实际上是在 2022 年 6 月（即 13 个月前）创下的，即使在物价涨幅最高的发达国家英国，通胀率也回到了 8% 以下，这给最乐观的人带来了希望，即苏纳克政府几个月前宣布的目标，在年底前将这一指标减半（最终在 2023 年 12 月之前达到 5%）能够实现。大宗商品报价和PPI下降带动的居民消费价格下跌，其跌幅实际上比前期的上涨速度要快。当然，人们仍然对第二轮效应存在很多担忧，例如工资上涨（有时对人们有利的东西对经济理论不利）以及希望弥补之前为维持销量而遭受挤压的公司的利润率增长，但总体上存在一定的“乐观”情绪。
美国劳工统计局数据，价格
造成这一下降的最大因素是能源部分：利用美国劳工统计局容易获得的数据，我们可以看到同比变化为-16.7%，其中燃料下降了-36.6%；在欧洲可以看到非常相似的情况，这可以在欧盟统计局或 Destatis 网站上看到。石油和天然气在过去几个月均有所下降；例如，小麦（食品）等其他基本商品也是如此。
但一系列事件（通常是地缘政治事件）有可能改变这一切，并使我们对未来的近乎确定性以及货币政策和世界经济的进程产生怀疑。
美原油, 日线图, 突破更高 
由于OPEC+的行动，原油价格在过去18个交易日上涨了17.43%。石油也必须进行精炼，炼油厂的瓶颈会极大地影响最终馏分油的价格。 RBOB 汽油期货较 2022 年 12 月低点上涨 43.3%，取暖油较今年 5 月 3 日低点上涨 24.89%。 Henry Hub 天然气价格回到 2 至 3 美元之间的舒适区域，但自 6 月初以来已上涨 27%。前几天，EIA警告称，尽管近期天气条件有利，但明年冬季欧洲仍存在供应中断的风险。然后是乌克兰战争和粮食交易的暂停。俄罗斯可能会小心翼翼，不要损害其南方“盟友”的利益，但与此同时，自 6 月初以来，小麦价格上涨了 32%，而制粉小麦价格在过去 11 个交易日中上涨了 17.61%。如果只有它们就好了：豆油期货在 37 个交易日内上涨了 45%，同期燕麦价格上涨了 50%，而活牛和饲养牛期货则处于最高水平，瘦肉猪期货自 5 月 29 日以来上涨了 35%。
可可, 日线图,逼近7年高位
显然，能源和农业生产者投入价格再次上涨，尽管这还没有成为头条新闻。我们确实必须希望这只是暂时的，否则那个已经被遗忘的“更长的时间更高”的口号（当然我们谈论的是利率）将会复活并带来所有后果。
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Marco Turatti
市场分析师
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