忙碌的一周正平静开始，其中包括关键的消费者物价指数和零售销售报告。市场越来越相信主要央行在通胀目标上取得了足够的进展，利率行动即将开始。然而，时间和节奏仍然是一个大问号。
本周发布的数据对于澄清全球前景是必要的，但对于政策制定者来说还不够，他们需要几个月的数据来增强他们对利率调整的信心。市场预计 FOMC、欧洲央行和加拿大央行将在 6 月份降息，但英国央行的行动滞后。
尽管 2 月份的就业数据令人意外，但该报告总体上增加了经济放缓、劳动力市场宽松以及工资降温的证据，支持了 6 月份降息的预期。 2 月份就业增长强劲，超过预测 20 万的新就业机会凸显了美国服务业的弹性。医疗保健、酒店和公共部门等行业的就业人数显着增加，表明服务业持续强劲。
然而，1 月和 12 月数据的修正显示，新增就业岗位比之前报告的少 167,000 个，这削弱了乐观情绪。这一消息的披露使经济形势变得复杂，导致市场情绪波动，并增加了对未来降息的猜测。
该报告发布后，交易员最初倾向于预期美联储将更快、更早地降息。然而，由于围绕利率调整的时间和步伐的不确定性依然存在，市场情绪随后发生逆转。
正如期货定价所反映的，市场预期表明美联储最早可能在 6 月份开始首次降息，并有可能在今年晚些时候进行后续降息。这一猜测与美联储 12 月的预测形成鲜明对比，当时官员们暗示 2024 年可能会进行三次降息。
然而展望未来，本周美联储讲话变得非常轻松，在3 月 19 日至 20 日的 FOMC 会议前将进入禁声期。注意力转向即将发布的经济指标，例如定于本周发布的 2 月份消费者价格指数 (CPI) 通胀数据。美联储主席杰伊·鲍威尔表示，在考虑对借贷成本进行任何调整之前，央行正在密切关注通胀趋势。
通胀是 FOMC 关注的焦点，因此 2 月份 CPI 成为关键。我们预计整体增长 0.4%，核心增长 0.3%，继 1 月份分别增长 0.3% 和 0.4% 后。强劲的动力主要来自 CPI 汽油价格在连续四个月下跌后反弹 5%。美联储还将热衷于服务业通胀结果，尤其是一月份仍然炙手可热的住房和业主等价租金，这凸显了美联储对道路崎岖不平的警告。
尽管如此，2 月份的数据符合我们的预测，总体利率将稳定在 1 月份的 3.1% 水平，远低于 2022 年 6 月 9.1% 的 4 个十年高点。核心利率应回落至同比 3.7% 1 月和 12 月的同比增长率为 3.9%，而自 2022 年 9 月起的同比增长率为 6.6%，为 40 年来的最高点。这两个同比指标都受益于第一季度更容易的比较。
随着投资者等待经济状况进一步明朗，本周发布的数据，包括消费者物价指数和零售销售报告，将在塑造市场情绪和为政策制定者的决策提供信息方面发挥至关重要的作用。尽管存在不确定性，但有一件事仍然确定：美国经济在不断变化的经济动态和市场预期中面临着复杂的平衡行为。
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Andria Pichidi
市场分析师
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