需要记住的要点：
- 今年夏天的民主党和共和党全国代表大会标志着活跃选举季的开始。
- 保持对选举对资本市场和投资的潜在影响的看法至关重要。
- 美元的未来在很大程度上取决于总统选举的结果和随后的政策决定。
美元的未来取决于总统选举
美元的未来在很大程度上取决于即将举行的 11 月份美国总统大选。尽管对可能的结果存在分歧，但人们在这一点上达成了广泛的共识。
民主领导下的潜在成果
如果民主党获胜，其影响在很大程度上被认为是显而易见的。近年来，在乔·拜登总统的领导下，美元一直坚挺，他支持大规模的财政刺激措施，同时允许美联储加息以对抗通胀。扩张性财政政策和限制性货币措施的结合提振了货币，这与传统经济理论相一致。
然而，如果拜登获得连任，或者另一位民主党候选人就职，由于现有的巨额预算赤字和令人震惊的公共债务水平，财政灵活性可能会受到限制。与此同时，随着通胀可能消退，美联储可能会降低利率，以对美元不利的方式改变政策组合。虽然这并没有预示着美元危机，但它暗示了美元可能会在一定程度上走软的情况。
此外，拜登政府还与盟友合作对俄罗斯实施金融制裁，最大限度地减少国际储备多元化，否则可能会削弱美元的强势。
共和党领导下的复杂预测
预测唐纳德·特朗普第二任期对货币的影响更为复杂。从历史上看，美元在他 2016 年意外获胜后走强，并在 2020 年选举失败后走弱。如果特朗普再次当选，类似的模式可能会出现，特别是如果他寻求进一步为企业和富人减税，而这些政策历来有利于美元走强。
此外，特朗普对进口关税的倾向，尽管会带来经济成本，也可能通过提高国内产品价格并促使美联储加息来应对通胀，从而为美元提供支撑。然而，如果特朗普影响美联储维持低利率，持续的通胀可能会削弱美元的价值。甚至有人讨论改变美联储的运作框架以增强总统的影响力，这可能会影响美元的稳定。
还有迹象表明，有影响力的特朗普顾问赞成旨在削弱美元的政策，以减轻关税造成的贸易平衡影响。这些措施包括对未能阻止本国货币兑美元贬值的国家实施额外制裁，或对美国资产的外国投资征税。这些策略是否能够实现其预期的经济目标尚存在争议，因为它们可能会无意中升值美元或扰乱全球贸易动态。
总之，虽然美元的未来在很大程度上取决于总统选举的结果和随后的政策决定，但由于财政政策、货币战略和国际关系的复杂相互作用，确切的轨迹仍然不确定。
选举前投资者的关注焦点
媒体对选举的关注正在加剧，尤其是在民主党总统乔·拜登和共和党总统唐纳德·特朗普之间进行首次辩论之后，前者的表现不佳加剧了人们对他是否适合担任总统的担忧。
民主党人原本希望这次大会能够展示他们对候选人的团结。然而，辩论结束后，党内许多人敦促拜登在 11 月大选前几个月下台。如果乔·拜登屈服于退出 2024 年竞选的越来越大的压力，谁将与唐纳德·特朗普对决的决定可能会在下个月举行的备受争议的民主党全国代表大会上决定。
与此同时，唐纳德·特朗普还面临着关于他的年龄、精神敏锐度和性情的质疑，而下个月他将在纽约因刑事定罪而被判刑。
如果候选人在大会后退出会发生什么？
如果候选人在大会后退出，党委员会将投票选出新的提名人，这可能会引发一场重大的继任之争。
民主情景:
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- 领跑者：副总统卡马拉·哈里斯。
- 其他竞争者：加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆、密歇根州州长格雷琴·惠特默和伊利诺伊州州长普利茨克。
- 挑战：民主党面临国家认可度有限的挑战，并被视为 2028 年更可行的候选人。此外，大会可能会分裂民主党，特别是在地缘政治方面，例如美国支持以色列加沙战争
- 共和党情景:
- 竞争者：佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯和企业家维韦克·拉马斯瓦米可能旨在吸引特朗普的 MAGA 支持者。然而，特朗普最接近的主要竞争对手、前联合国大使尼基·黑利代表传统保守派，导致了提名的意识形态之争。
- 挑战：如果特朗普丧失行为能力，后果可能会很混乱，因为特朗普最接近的主要竞争对手尼基·黑利代表传统保守派，从而导致提名的意识形态之争。
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对企业、经济和金融市场的潜在影响
尽管如此，除了大会的不确定性之外，选举尚未对市场动态产生重大影响。
One contributing factor is the unpredictability of voter preferences, which current polls suggest.
“Investors are keenly interested in the policy direction of the winning candidate,” notes Rob Haworth, senior investment strategy director at US Bank Wealth Management. “Historically, significant policy changes occur when one party controls both the White House and Congress. Current polling suggests we are far from such a scenario at this point.“
除了总统竞选之外，秋季投票还包括美国参议院1/3的席位和美国众议院全部435个席位的选举。这些竞选的结果可能会影响 2025 年开始的立法控制，可能会导致类似于今天的统一或分裂的政府情景。
随着 11 月的临近，投资者可能会更加关注其对企业、经济和金融市场的潜在影响，因为他们的政策如何影响市场动态仍然存在不确定性。
税收政策等关键政策问题已开始显现。关于延长《减税和就业法案》(TCJA) 条款的争论仍在继续，这可能会严重影响个人和企业税率。对关税的立场，特别是对中国进口产品的关税立场，也仍然是一个争论点。
预计两位候选人都将采取财政刺激措施，但采取不同的方法，包括税收优惠和增加支出。
关税对中国商品的影响是另一个有争议的问题。关税是在特朗普担任总统期间实施并在拜登领导下继续实施的，代表着对之前自由贸易政策的转变。预计两位候选人都会采取财政刺激措施，尽管税收激励和增加支出的具体组合可能会有所不同。
但是，每方的优先顺序都不同。共和党政府可能会优先考虑化石燃料的开发，而民主党政府可能会支持可再生能源计划。有趣的是，最近几届政府的市场结果并不总是反映这些政策倾向。
选举是有后果的。
从历史上看，选举会在中长期内影响金融市场，但这通常是有限的。经济和通胀趋势往往比选举结果对市场表现产生更一致的影响。
展望未来，投资者应记住，市场动态可能会在 2024 年 11 月 5 日选举日之前发生变化。市场参与者的关键是了解潜在的政策方向，这对股市的影响更大，而不是预测选举结果。它们应该继续以更广泛的经济指标为基础，例如增长、利率、通货膨胀和企业盈利，因为事实证明它们与金融市场具有更强、更直接的相关性。
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Andria Pichidi
市场分析师
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