在一年中最重要的两周，甚至在可预见的未来，世界将陷入提心吊胆的状态。美国大选迫在眉睫，其结果，包括众议院和参议院的结果，将产生广泛的影响。但竞争仍然势均力敌，这将使市场保持紧张。
美国数据也将受到密切关注，重要的就业报告即将发布。日本即将结束周日的选举，自民党有可能失去多数席位。日本央行也将召开会议，但没有看到政策变化。在英国，在秋季预算报告发布之前，人们对另一个可能出现的“特拉斯时刻”的焦虑情绪沉重。欧元区数据可能会为欧洲央行鸽派和鹰派提供弹药，从而加剧欧洲央行12月立场的不确定性。
美国选举洞察
11 月 5 日的选举越来越近，成为焦点。市场对特朗普或哈里斯的激烈竞争结果越来越紧张，无论国会是大获全胜还是分裂。最近几周，对选举的关注已将数据推到了幕后。然而，即将发布的十月份就业报告和主要盈利报告将引起关注。这是重要数据的一周，尽管这些数据大部分会在选举的头灯中消失，但随着联邦公开市场委员会调整政策，这将有助于确定经济和通胀的前景。
本周数据:
- 十月非农就业报告（周五）
- 第三季度 GDP（周三）
- 第三季度就业成本指数（周四）
- 职位空缺和劳动力流动率调查（周二）
- 个人收入和消费数据（周四）
就业报告预计将显示就业人数增加 14 万人，较 9 月份的 25.4 万人增幅有所放缓。失业率预计将稳定在4.1%。第三季度 GDP 增长预计为 3.2%，高于第二季度的 3.0%。
科技股收益、国债供应挑战和市场反应
主要盈利报告也将争夺关注。此外，财政部将出售创纪录数量的票据和息票，并宣布季度借款和退款拍卖。随着下周联邦公开市场委员会会议的临近，美联储官员讲话是唯一没有列入议程的内容。
几份大型科技公司的盈利报告将主导着繁重的日历，其中包括“七大巨头”中的 5 份。其中包括谷歌和 AMD（周二）、Meta 和微软（周三）、苹果、亚马逊和英特尔（周四）。人们将对人工智能和资本支出的影响产生浓厚的兴趣。继特斯拉进一步强劲上涨后，纳斯达克指数周五上涨 0.56%，创下新高。与此同时，标准普尔500指数从10月18日以来的第47个历史高点5864点下跌。本周跌幅为-0.96%，打破了连续六周的涨幅。该指数刚刚打破了自 20 世纪 50 年代以来的纪录，当时该指数连续 31 个交易日没有出现连续下跌。到目前为止，本财报季已有 35% 的标准普尔指数公司公布了财报，其中 79% 的公司超出了利润预期，58% 的公司超出了收入预期。
美国财政部将拍卖创纪录的 6630 亿美元票据，这可能给债券市场带来挑战。随着市场适应债务涌入，供应增加可能会导致收益率上升。
债务管理公司已在周一和周二宣布发行 1,830 亿美元的 2 年期、5 年期和 7 年期票据。其中包括周一 690 亿美元的 2 美元和 700 亿美元的 5 美元。两者均保持在创纪录水平。通常，加倍拍卖对双方都有害。 440 亿美元的 7 年期国债以及 300 亿美元的 2 年期国债将于周二上市。周五市场小幅下跌，收益率接近数月高点。 2 年期国债上涨 2 个基点至 4.097%，因为 4.10% 构成了坚实的上限，本周可能会受到威胁。5 年期和 7 年期利率分别上涨 3 个基点至 4.065% 和 4.145%。
欧洲更新
欧洲央行行长拉加德在 10 月 17 日仍尽力谨慎降息，但此后鸽派人士纷纷出动，要求在 12 月会议上提出降息 50 个基点的选择。目前看来，大多数人并不支持大幅降息，但由于增长前景面临下行风险，一些人渴望尽快将利率降至中性。利率是否必须低于中性水平仍有待观察，并且还取决于地缘政治的发展。
本周公布的数据可能会给鹰派和鸽派双方带来争论。第三季度国内生产总值初步估计即将公布，德国的数据可能证实欧元区最大经济体再次陷入衰退。我们预计德国 GDP 在今年第二季度出现类似收缩后，第三季度将环比收缩 -0.1%（中位数相同）。然而，法国 GDP 预计将再增长 0.2%，西班牙的表现可能会再次跑赢大市，环比增长 0.6%。在此背景下，欧元区 GDP 整体增速预计将稳定在季比 0.2%（中值相同）。
到目前为止，信心数据好坏参半，尽管 PMI 报告令人失望，但德国 Ifo 数据远好于预期。考虑到这一点，我们预计 ESI 经济信心指数将从上个月的 96.2 升至 96.4（中位数 96.3）。劳动力市场也开始显现出不确定的增长前景，德国经季节调整的失业人数预计将进一步增加 1.3 万人（中位数 1.5 万人），这将使季节性调整后失业率从九月的 6.0% 升至 6.1%（中位数相同）。按照德国标准来看，这一数字仍然较低，但将有助于抑制未来的工资增长。
与此同时，9 月份总体通胀率大幅下降，并可能随着 10 月份消费者物价指数 (CPI) 初步数据的公布而再次回升。能源价格和政府支持计划的基数效应是近几个月出现变化的主要原因，欧洲央行和市场的焦点仍然集中在核心和服务价格数据上。这些仍远高于欧洲央行 2% 的目标，但进一步确认服务价格通胀尤其是已见顶将增加支持进一步降息的论据。
数据日历还包括德国进口价格、零售销售，以及其他国家消费者物价指数和国内生产总值数据。包括施纳贝尔和内格尔在内的许多欧洲央行发言人都属于鹰派。
英国经济展望
随着 10 月 30 日秋季预算的临近，继过去的预算失误之后，财政政策面临着不确定性。经历了特拉斯灾难性的预算之后，市场感到紧张是可以理解的。里夫斯财政大臣指出，今年的财政存在一个大漏洞，她不太可能仅靠增税来填补这个漏洞。这意味着更高的债务目标，并留下预算报告周围市场波动的风险。
与此同时，关键数据的发布还很少。英国央行定于本周初发布货币供应和贷款数据。与此同时，最终的制造业 PMI 预计将确认为 50.3，这实质上表明制造业出现停滞，而不是真正的扩张。
未来几周对于美国及其他地区的经济走向至关重要。选举结果和主要经济报告将为未来的市场反应和政策调整定下基调。
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Andria Pichidi
市场分析师
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