受Archegos Capital爆仓事件影响，最新消息指出瑞士信贷再度抛售了与该基金相关的股票，总价值逾20亿美元。其中，被抛售的唯品会股票就多达1400万。事实上，自Archegos爆仓的消息公诸于众后，多家银行如高盛、摩根史丹利、德银、富国银行已第一时间对该公司持有的头寸给强制平仓。按照彭博社的估计，该对冲基金的爆仓恐引发1000亿美元的损失，意味着还有更多股票有待出售。
唯品会公司（Vipshop）成立于中国多地并以运营线上购物为主，其网站所销售的产品包括服装、化妆品、日用品、玩具等。Archegos崩盘事件爆发后，唯品会股价亦大幅回吐过去数周的涨幅，至最低24.75美元。3月30日，唯品会公司宣布回购5亿美元的股票。然而，这项消息仅短线提振股价至最高32.38美元。截至昨日收盘，该公司股价持续承压于30美元水平下方，报29.75美元。
在股市中，人们常流传的一句话就是：“糟糕的一两周不会消除长期的上升趋势”。况且，股价将最终以企业的价值作为导向，而这个价值就决定了投资者是否选择继续持有该企业的股票。因此，在唯品会股价急挫之际，我们需对该公司的本质进行透彻的了解，才能决定是否值得继续持有，甚至趁着低价建立新的仓位。
在过去的一年中，唯品会的每股收益和销售量分别录得增长23.68%和22.15%。有效的商品销售和品牌战略、扎实的供应链网络、活跃客户数量以及订单量的增长为该企业提供了有利的支撑。事实上，该公司近5年的销售和收益增长均录得逾150%。这或反映了唯品会依然具有持续增长的潜能。
自大流行爆发以来，绝大多数从事线上生意的企业皆从中得到了好处。依据网通瑞士天文台（Netcomm Suisse Observatory）和联合国贸易与发展会议（United Nations Conference on Trade and Development）的民意调查显示，在227名接受调查的中国消费者当中，有78%的受访者表示如今他们更倾向于线上购物。该比例明显超出其它8个国家：
图1：大流行期间9国消费者在线购物的趋势。来源：https://unctad.org/system/files/official-document/dtlstictinf2020d1_en.pdf。
另外，该调查亦公布了每2个月至少进行一次在线购物的活跃在线购物者所占的百分比，如图2所示：
图2：每2个月至少进行一次在线购物的活跃在线购物者所占的百分比。来源：https://unctad.org/system/files/official-document/dtlstictinf2020d1_en.pdf。
数据显示，大流行期间，在线每两个月至少有一次购买化妆品和个人护理的人数录得增长6%而在线购买服装和饰品的人数则录得增长2%。尽管遗憾的是该数据并没有细化成各国对不同产品的消费比例，但从这里我们可以看出，大流行确实对主要销售化妆品和服装的唯品会有所帮助。
图三：中国和土耳其消费者最倾向于在大流行后持续网上购物。来源：https://unctad.org/system/files/official-document/dtlstictinf2020d1_en.pdf。
值得注意的是，在受访的中国消费者当中，有62%表示更愿意在大流行结束后持续网上购物，而仅有不到5%的人表示更青睐于到实体商店购物。
综合以上这些数据，对于唯品会而言，不管是大流行期间还是大流行结束后都是利好的。当然，最终还得回到公司的基本面上。只要该企业能够时刻保持核心竞争力、提供令人满意的服务并留住客户、甚至成功开拓更大的客户群，那么企业前景将是向好的。
周线图显示#Vipshop股价自高点45.99录得强劲下滑逾47%，当前欲测试突破关键支撑30.00。处在同一水平的还包括了鳄鱼线的牙齿（红）。该指标虽然多头排列，但其绿色和红色均线拐向下行。另外，AO指标显示红柱逐渐收缩；相对强弱指标（RSI）处于50水平而随机指标（Stochastics）快线则处于50水平下方。
从日线图来看，AO处于负值区域，但红柱已转变成白柱。以短期走势来看，如若股价出现反弹，上方阻力关注32.85（日线FR38.2%）以及35.35至36.15水平。如若股价成功突破当前的关键支撑30.00，则下方目标关注3月26日所见低点——24.75至25.15（周线 FR50.0%）区域。第二关键支撑为20.25（周线 FR61.8%）。
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Larince Zhang
市场分析师
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