本周地缘政治风险和通胀担忧主导市场，避险资产上涨，石油市场交易于 9 年高位。
市场当周 – 三月第1周
俄罗斯入侵邻国乌克兰已经震撼了金融市场。随着股市和政府债券收益率的走势相反，从美元到石油和黄金等避险资产的需求仍然很高。经济数据的发布已经退居二线，但鲍威尔主席在国会的证词中证实了他支持在 3 月加息 25 个基点，而且年内还会有更多加息，周五的非农就业数据仍然很重要。
由于物价涨幅继续超出预期，就业市场继续收紧，各国央行保持鹰派立场。中国银行本周将利率上调 25 个基点至 50 个基点，预计英国央行和美联储也将在本月晚些时候效仿。然而，在俄罗斯入侵乌克兰并受到西方列强的制裁之后，大幅加息的预期已大幅下降。
外汇方面，美元指数从上周低点 95.60 反弹至本周高点 97.85，并在美元需求强劲的情况下维持买盘。欧元兑美元自上周测试 1.1400 再次暴跌至 1.1060 以下的数月低点，美元兑日元偏高并从高点 115.80 和低点 114.50 转向 115.00。英镑从上周高点 1.3640 跌至 1.3270。
美国股市又经历了动荡的一周，USA500 跌至 4,100 （2021 年 5 月的低点），US100 跌至 13,000 ，US30 跌至 32,200 （2021 年 3 月的低点）。 2 月份USA 500 指数下跌 -3.1%，USA 30 指数下跌 -3.5%，USA 100 指数下跌 -3.4%。今年迄今为止，USA 500 指数下跌了 -8.2%，其中 1 月和 2 月是自 2020 年 3 月和大流行开始以来最大的两个月跌幅。
随着俄罗斯在乌克兰的战争变得越来越残酷，黄金交易价格接近 13 个月高点。彭博社报道称，黄金支持的 ETF 周二增持近 14 吨，这是“一个多月以来最大的每日流入量”。布伦特原油价格已升至每桶 117 美元左右（9 年高位），但由于投资者权衡制裁的影响，滞胀担忧笼罩着央行前景，黄金交易价格为 1,930 美元。在俄罗斯将核威慑力量置于高度戒备状态之后，即使是防御性债券和股票似乎也不够安全。金价上个月上涨逾 6%，为 2020 年 5 月以来最大涨幅，上周触及 1,974 美元的 18 个月高位。
美原油继续上涨，创下 115.50 美元的高位，布伦特原油达到每桶 117.01 美元，目前分别跌至 108.10 美元和 113.48 美元。迄今为止，西方制裁避免了俄罗斯的石油出口，但公司已开始退出与俄罗斯的业务，BP、壳牌和埃克森美孚宣布计划放弃在俄罗斯的合资项目。与此同时，克里姆林宫采取行动使这些举措的成本更高，计划禁止外国投资者出售俄罗斯资产——至少是暂时的。官员们可能会释放约 6000 万桶全球战略储备，但这还不足以真正阻止油价继续上涨。中国优先考虑能源和商品供应安全的命令只是冰山一角，欧洲任何试图更加独立于俄罗斯石油和天然气的尝试都需要时间来付诸实践。所有这一切都给伊朗核谈判带来了更大的压力，因为达成协议可能会使该国恢复交付。然而，由于伊朗要求国际原子能机构结束对过去原子活动的调查，谈判在一周多前似乎接近结束，但在一夜之间险些崩溃。随着油价继续飙升，伊朗可能会觉得它现在拥有更多筹码，事态发展将加剧人们对世界面临滞胀和另一场 70 年代石油危机的担忧。
周三的库存显示出显着差异，减少了 260 万桶，而预期增加了 250 万桶。这是在上周的 450 万桶大生产之后发生的。
收益率再次成为市场的主要推动力，美国基准 10 年期收益率周三从上周的 2.00% 以上跌至 1.682% 的低点，原因是美国政府国债出现了强劲的避险需求。
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Stuart Cowell
首席市场分析师
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