欧元区和英国的增长正在快速放缓，通胀仍远高于目标。第二轮效应现在主导着通胀轨迹。随着整个服务业的需求也在放缓，企业转嫁成本上涨的空间正在缩小。政策设置已经很严格，进一步收紧的空间正在缩小。
欧洲央行 9 月份的决定仍悬而未决。
增长放缓的速度可能快于预期，但在目前的情况下，这并不一定意味着价格压力会同样快速缓解。鹰派人士直言不讳地呼吁进一步加息，而其他人则持观望态度，但似乎仍然略微倾向于本月晚些时候再加息 25 个基点。
本周，许多欧洲央行成员在台上对加息的时机和必要性持有不同看法，其中一些成员主张谨慎行事，另一些则主张进一步加息：
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卡济米尔：指出九月加息可能比稍后加息更可取，并强调现在宣布战胜通胀还为时过早。鹰派比鸽派阵营更加直言不讳，下周再次加息似乎是最有可能的选择。
- 维勒鲁瓦：即将举行的欧洲央行会议仍然开放；利率已接近峰值，维持较高的借贷利率比大幅提高借贷利率更重要。
- 诺特：警告市场可能会低估加息机会，强调欧洲央行到 2025 年实现 2% 通胀目标的重要性。诺特表示，是否需要再次加息的决定是千钧一发，因为经济活动放缓肯定会抑制需求，更新后的通胀预测与 6 月份上一轮不会有太大差异。
- 维斯科：敦促对未来货币政策保持谨慎，暗示紧缩周期可能暂停或仔细考虑进一步举措。
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莱恩：预计未来几个月核心通胀将放缓，并看到积极信号，但他的言论可能支持暂停加息或小幅加息。莱恩强调，随着第二轮效应的显现，通胀仍然非常高，但似乎对趋势改善持谨慎乐观态度，公司的定价行为和提高利润率的努力也是如此。
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温斯克：由于持续的通胀，暗示将再次加息，但也暗示暂停加息也是可能的。温施强调，通胀仍然“非常持久”，通胀真正停止还为时过早。另一条评论为再次加息敞开了大门，但也为下次理事会会议的暂停敞开了大门。
- 森特诺：警告不要过度收紧货币政策，建议讨论因增长低于预期而暂停的情况。
与此同时，彭博社最近的一项调查显示，美联储将再次加息，尽管受访者对 9 月加息或下周鹰派暂停以及 10 月加息的看法各半。调查显示欧洲央行将于明年3月开始降息，这表明受访者对经济前景的看法比欧洲央行官员更加悲观，欧洲央行官员一直渴望阻止市场提前降息，并坚持“长期高利率”的信息。我们认为下周加息的可能性略高，因为过去几周鹰派的言论比鸽派阵营更加频繁。
本周公布的数据显示，高通胀和不断上升的利率打压了信心，抑制了消费。欧洲股市下跌，并有望连续第八天调整。由于对经济的信心减弱，斯托克 600 指数正经历 2016 年以来持续时间最长的下跌。
德国通胀、德国生产数据、欧元区GDP下调以及PMI报告弱于预期，抑制了欧元汇率，欧元兑美元跌至1.0685。德国 8 月份 HICP 通胀率确认为同比 6.4%，与初步发布的数据一致，低于 8 月份的同比 6.5%。总体利率的减速没有最初预期那么明显。
欧元区层面也将感受到这种影响，并应有助于强化通胀已见顶的迹象，尽管近期全球油价上涨将支撑能源价格通胀，而天气事件以及俄罗斯对乌克兰战争的影响也将进一步加剧。保持食品价格高位。然而，欧洲央行的决定并没有变得更容易，而整体情绪仍然非常低迷。
由于市场减弱了紧缩预期，欧元兑美元仍然面临压力，过去一周下跌超过-1%。美联储利率也可能接近峰值，但相比之下，美国增长前景更好，目前避险情绪有利于美元，特别是在中国复苏看起来仍不稳定的情况下。
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Andria Pichidi
市场分析师
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