特别报告

美国大选一直是全球范围内极其动荡的事件，而且人们一直认为它将是这样的。与其他政治或银行业事件类似，市场参与者对选举抱有期待和猜测。 卡玛拉·哈里斯取代乔·拜登进入总统竞选后，股市就开始明显偏向她。Market Watch 报道称，根据目前的股市趋势，哈里斯赢得大选的几率为 64%，这与之前不稳定的市场行为相比发生了重大转变。 股市的这种转变是一个积极的指标，表明投资者对民主党及其潜在的经济政策充满信心。虽然对选举结果的影响可能微乎其微，但这些投资者中有相当一部分也是选民，这意味着在 2024 年美国总统大选临近之际，仔细分析市场趋势可以洞悉当前的政治气氛。 从历史上看，人们注意到，在选举年，市场参与者会将投资转向货币市场基金，而不是安全的股票和债券基金，以等待不确定性加剧。 但 2024 年会一样吗？我们目前还不能完全确定，但到目前为止，这是一个独特的年份，因为与过去的选举年相比，我们看到大量资金流入股票市场和大宗商品市场，原因是地缘政治风险、美国政治不确定性加剧了不稳定、人工智能狂热提振了全球股市，以及最初卷土重来但目前被认为被夸大了的经济衰退担忧，以及美联储降息的激进押注。 股市投资者是否在支持卡玛拉·哈里斯？如果我们考虑 Market Watch 的分析，哈里斯确实得到了全美股市投资者的大力支持。这反映在拜登意外退出后，她加入竞选后投资增加和某些股票表现积极。 股市能成为可靠的政治晴雨表吗？股市可以洞悉选民情绪，而且从历史上看，股市一直是强有力的政治预测指标。 在不确定时期，股票市场的波动性和交易量往往会再次飙升，因为它们被认为是具有吸引力且更稳定的资产。但如果我们关注中期，预计如果当前情况持续下去，市场波动将延续到选举日之后，无论结果如何，例如哈里斯获胜并让民主党在国会占多数，哈里斯获胜但国会分裂，或者特朗普获胜但国会分裂。 与此同时，富国银行投资研究所的一张图表显示了 USA500 隐含波动率指数以及选举日前后的 USA500 指数表现，该指数基于自 1988 年以来的选举，不包括 2008 年经济衰退年。这张图表有趣地表明，尽管波动性极高，但 USA500 通常会在选举前一个月有所缓和/盘整，而选举日后，尽管波动性大幅下降，但 USA500 价格仍继续上涨。 WELLS FARGO INVESTMENT...

虽然更容易确定特朗普当选总统将如何支持某些股票，而哈里斯当选总统将支持其它股票，但这对美元的影响并不那么明显。市场最初可能会因为对亲商政策的预期而欢迎特朗普获胜，但贸易争端可能会改变游戏规则。 如果任何一位候选人征收关税并发起贸易战，都可能对货币产生积极影响。最近的调查显示，与过去十年相比，新的关税和贸易战在美国人中更受欢迎。在特朗普总统的上一个任期内，贸易战引发了风险偏好下降、股市走弱但美元走强。2018 年 2 月至 2020 年 2 月期间，美元指数一度上涨近 17%。 然而，交易员必须明白，引发趋势的不一定是选举本身，而是此后的多米诺骨牌效应。例如，新总统是否会推动更多的关税、扩张性政策、降低税收和降低燃料价格。但另一个主要因素是美联储和利率，总统无法对此控制。 通常情况下，美联储在选举前的几个月里不会做出任何改变。这是为了避免影响选民的决定。然而，美联储这次几乎肯定会在选举前几周的 9 月调整利率。根据大多数经济学家的说法，美联储很可能在未来 3 次利率决定中降息 0.25%。总共降息 75 个基点。然而，芝加哥交易所建议，到今年年底，降息 0.50% 的可能性为 25%，降息 1.00% 的可能性为 25%，降息 1.25% 的可能性为...

需要记住的要点： 今年夏天的民主党和共和党全国代表大会标志着活跃选举季的开始。 保持对选举对资本市场和投资的潜在影响的看法至关重要。 美元的未来在很大程度上取决于总统选举的结果和随后的政策决定。 美元的未来取决于总统选举 美元的未来在很大程度上取决于即将举行的 11 月份美国总统大选。尽管对可能的结果存在分歧，但人们在这一点上达成了广泛的共识。 民主领导下的潜在成果 如果民主党获胜，其影响在很大程度上被认为是显而易见的。近年来，在乔·拜登总统的领导下，美元一直坚挺，他支持大规模的财政刺激措施，同时允许美联储加息以对抗通胀。扩张性财政政策和限制性货币措施的结合提振了货币，这与传统经济理论相一致。 然而，如果拜登获得连任，或者另一位民主党候选人就职，由于现有的巨额预算赤字和令人震惊的公共债务水平，财政灵活性可能会受到限制。与此同时，随着通胀可能消退，美联储可能会降低利率，以对美元不利的方式改变政策组合。虽然这并没有预示着美元危机，但它暗示了美元可能会在一定程度上走软的情况。 此外，拜登政府还与盟友合作对俄罗斯实施金融制裁，最大限度地减少国际储备多元化，否则可能会削弱美元的强势。 共和党领导下的复杂预测 预测唐纳德·特朗普第二任期对货币的影响更为复杂。从历史上看，美元在他 2016 年意外获胜后走强，并在 2020 年选举失败后走弱。如果特朗普再次当选，类似的模式可能会出现，特别是如果他寻求进一步为企业和富人减税，而这些政策历来有利于美元走强。 此外，特朗普对进口关税的倾向，尽管会带来经济成本，也可能通过提高国内产品价格并促使美联储加息来应对通胀，从而为美元提供支撑。然而，如果特朗普影响美联储维持低利率，持续的通胀可能会削弱美元的价值。甚至有人讨论改变美联储的运作框架以增强总统的影响力，这可能会影响美元的稳定。 还有迹象表明，有影响力的特朗普顾问赞成旨在削弱美元的政策，以减轻关税造成的贸易平衡影响。这些措施包括对未能阻止本国货币兑美元贬值的国家实施额外制裁，或对美国资产的外国投资征税。这些策略是否能够实现其预期的经济目标尚存在争议，因为它们可能会无意中升值美元或扰乱全球贸易动态。 总之，虽然美元的未来在很大程度上取决于总统选举的结果和随后的政策决定，但由于财政政策、货币战略和国际关系的复杂相互作用，确切的轨迹仍然不确定。 选举前投资者的关注焦点 媒体对选举的关注正在加剧，尤其是在民主党总统乔·拜登和共和党总统唐纳德·特朗普之间进行首次辩论之后，前者的表现不佳加剧了人们对他是否适合担任总统的担忧。 民主党人原本希望这次大会能够展示他们对候选人的团结。然而，辩论结束后，党内许多人敦促拜登在 11 月大选前几个月下台。如果乔·拜登屈服于退出 2024 年竞选的越来越大的压力，谁将与唐纳德·特朗普对决的决定可能会在下个月举行的备受争议的民主党全国代表大会上决定。 与此同时，唐纳德·特朗普还面临着关于他的年龄、精神敏锐度和性情的质疑，而下个月他将在纽约因刑事定罪而被判刑。 如果候选人在大会后退出会发生什么？ 如果候选人在大会后退出，党委员会将投票选出新的提名人，这可能会引发一场重大的继任之争。 民主情景: 领跑者：副总统卡马拉·哈里斯。 其他竞争者：加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆、密歇根州州长格雷琴·惠特默和伊利诺伊州州长普利茨克。 挑战：民主党面临国家认可度有限的挑战，并被视为 2028 年更可行的候选人。此外，大会可能会分裂民主党，特别是在地缘政治方面，例如美国支持以色列加沙战争  共和党情景: 竞争者：佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯和企业家维韦克·拉马斯瓦米可能旨在吸引特朗普的 MAGA...

对肯尼亚先令（KES）的影响 今天早些时候，肯尼亚立法者通过了增税法案，目前正在等待总统威廉·鲁托的批准。计划增税的目的是在下一财年增加 23 亿美元的收入。鲁托打算在下一财年将预算赤字从本财年占GDP的5.7%减少到占GDP的3.3%，作为改善肯尼亚财政状况和遵守国际货币基金组织要求内罗毕增加收入的计划的一部分。 最近，年轻人领导的针对肯尼亚政府拟议增税的抗议活动对肯尼亚先令（KES）产生了显着影响，肯尼亚先令兑美元贬值。肯尼亚中央银行 (CBK) 此前报告称，2024 年先令兑美元的升值幅度几乎超过任何其他货币。然而，在警察和抗议者暴力事件传出后，先令兑美元汇率从约 0.0077 美元下跌。 财政法案的背景 财政法案通常在财政年度（从六月到七月）开始之前提交给议会，概述政府的财政计划。在2024/25法案中，肯尼亚政府的目标是筹集27亿美元的额外税收，以减少预算赤字和国家借款。目前肯尼亚的公共债务占GDP的68%，超过了世界银行和国际货币基金组织建议的GDP的55%。 面对严峻的流动性挑战和从金融市场获取资本能力的不确定性，肯尼亚向国际货币基金组织求助，国际货币基金组织敦促政府实现收入目标，以确保获得更多资金。 抗议者要求政府放弃计划中的增税，认为这将扼杀经济并增加已经陷入财务困境的肯尼亚人的生活成本。这种抵制并非史无前例。去年，2022年当选的威廉·鲁托总统的政府承诺改善穷人的生活，引入了住房税，并通过财政法案提高了个人所得税最高税率，引发了愤怒、街头抗议和法律挑战。 拟议的税收措施 引起骚乱的拟议税收措施包括对面包、植物油和糖等基本商品征收新税，以及每年缴纳汽车价值 2.5% 的新机动车流通税。还提议对大多数制成品（包括卫生巾和尿布）征收“生态税”。此外，该法案还寻求增加现有的金融交易税。政府认为，这些税收措施对于资助发展计划和减少公共债务是必要的。 政府早些时候撤回了几项最具争议的措施，例如对面包和食用油征税，但这并没有平息人们的愤怒。财政部表示，这些让步将使 2024/25 年度预算出现 2000 亿肯尼亚先令（15.6 亿美元）的缺口，从而需要削减支出。尽管做出了这些让步，抗议者和反对党仍认为这些让步还不够，并呼吁放弃整个法案。 抗议活动 鲁托总统承认青年人领导的抗议活动，并承诺进行对话以解决他们的担忧，但此类讨论的时间尚不清楚。如果议会通过该法案，抗议活动是否会加剧也不确定。社交媒体驱动的抗议活动缺乏明确的领导，但许多年轻人发誓要继续示威。一些抗议者称，自鲁托提出会谈以来，至少两名活动人士被捕，以此作为政府缺乏善意的证据。 政府声称撤回一些税收提案表明其愿意妥协。尽管如此，警方仍试图驱散主要是年轻的抗议者，他们高呼“鲁托必须下台！”政府计划通过征收超过 20 亿美元的新税来解决该国巨额预算赤字，引发越来越多的愤怒。 示威活动一周前在内罗毕开始，随后蔓延到这个拥有 5400 万人口的国家的其他城市。他们主要由年轻的肯尼亚人领导，其中许多人通过社交媒体以及 TikTok、Instagram 和其他平台上的直播示威活动进行组织。抗议者要求肯尼亚总统威廉·鲁托政府撤回大幅增税的法案，他们认为这些措施正在伤害已经在应对日常必需品价格上涨的普通肯尼亚人。 人权委员会报告称，安全部队“绑架”了税收提案的著名批评者，在夜色掩护下从家中抓获了许多人。财政部长恩朱古纳·恩东乌 (Njuguna Ndung’u) 警告称，如果不实施增税，可能会导致预算出现...

联邦公开市场委员会（FOMC）仍然致力于未来降息，但不是在近期。美联储以 12 比 0 的一致投票结果，将联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.50% 的水平，这是人们普遍预期的举措。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上重申了“长期高位”的谨慎立场，强调虽然目前不考虑加息，但很快就会对任何意外的就业市场疲软做出快速反应。近期 5 月份消费者价格指数 (CPI) 的降温是一个积极信号，但 FOMC 在考虑降息之前需要更多此类报告。 市场预期和点阵图 随着联邦公开市场委员会 (FOMC) 坚定按兵不动，注意力转向了点阵图预测。市场已经消化了从 3 月份预计的降息三次到今年剩余时间内降息一到两次的预期，并且存在不降息的轻微风险。在 5 月份鸽派 CPI 报告发布后，市场预计 2024...

FOMC 将于今晚 18:00 GMT 发布会后声明。鉴于更多迹象表明将通胀持续降至 2% 目标的进程已陷入停滞，“长期处于高位”是预期结果（但不是更高）。由于没有新的季度预测，今晚美联储宣布政策立场时，一切都将取决于鲍威尔主席的新闻发布会。 目前的主要问题是他将有多鹰派？ 它不太可能比市场定价更加鹰派。事实上，鲍威尔主席将不得不承认数据正在朝着错误的方向发展，他甚至可能会先提出可能的第一个问题：“是吗？”是否有可能加息？” 与此同时，联邦基金期货不仅完全排除了本次会议和 6 月降息的可能性，而且也完全排除了 7 月的降息机会。由于 ECI 隐含利率最初飙升，9 月份降息的风险降至 50-50 以下。 11 月合约反映了 20 个基点的降幅，目前要到 12 月才会出现整整 25 个基点的降幅。联邦公开市场委员会...