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随着欧洲央行和英国央行即将召开会议，市场参与者热切等待将塑造 2024 年经济格局的信号。虽然预计两家央行将维持利率不变，但他们对未来的政策方向存在分歧。 本文探讨了欧洲央行和英国央行的微妙立场，阐明了他们在通胀、加息和未来道路上的不同观点。 欧洲央行立场转变: 欧洲央行会议吸引人们关注的不是预期的利率调整，而是有关 2024 年前景的微妙信号。11 月会议结束后，紧缩倾向持续存在，近期事态发展，尤其是通胀意外下降，促使欧洲央行会议语气的转变。 伊莎贝尔·施纳贝尔接受路透社采访: 执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔最近接受的路透社采访标志着与之前观点的背离。虽然她强调需要谨慎，但施纳贝尔暗示欧洲央行准备确认利率已见顶。与市场早在三月份就预期降息的乐观情绪相反，施纳贝尔强调了央行的耐心，并强调了在潜在通胀方面取得进一步进展的必要性。 货币政策传导信心: 尽管担心潜在的信贷紧缩，施纳贝尔仍对货币政策传导的有效性表示信心。尽管她承认劳动力市场疲软的迹象，但她消除了对严重且长期衰退的担忧，这与欧洲央行的谨慎立场一致。央行似乎准备确认进一步加息的可能性不大，但对于短期内降息的想法仍犹豫不决。 欧洲央行的降息之路: 2024 年可能降息的时机仍然是一个关键问题。市场对 3 月份宽松政策的预期似乎很乐观，将为第二季度的降息铺平道路。欧洲央行行长拉加德预计在这个话题上会更加含糊，他可能会发现缓和宽松预期具有挑战性。 PEPP 再投资讨论: 围绕流行病紧急购买计划（PEPP）再投资的未来的讨论增加了复杂性。尽管一些人建议提前结束再投资作为降息的先决条件，但细节可能要到 2024 年初才会公布。拉加德确认逐步缩减可能为第二季度降息奠定基础。 自上周通胀报告低于预期以来，欧元兑美元一直面临压力，目前正在努力守住 1.08 关口。美联储明年可能会带头降息，但市场预计欧洲央行也不会落后太多。美国经济可能更有能力应对融资条件的明显收紧，而融资条件对实体经济的打击日益严重。 英国央行的稳定前景: 相比之下，英国央行即将发布的公告可能缺乏政策转变的刺激性。由于没有最新的预测和数据与 11 月份的假设相符，焦点转向了央行内部的鹰派。尽管包括英国央行格林尼在内的一些人对做得太少的风险表示担忧，但贝利行长仍坚持反对提前降息的坚定立场。 贝利对通胀目标的承诺: 贝利强调要完成实现 2% 通胀目标的旅程，而这一过程可能会陷入低迷，这强化了英国央行对“长期更高”方针的承诺。副行长拉姆斯登强调需要持续采取限制性政策以有效对抗通胀，这表明英国央行可能在 2024 年上半年保持按兵不动。 由于欧洲央行发出谨慎信号，英国央行保持稳定方针，各国央行的不同路径揭示了应对经济挑战的微妙方法。 投资者将密切关注即将举行的会议，以深入了解未来的政策，潜在降息的时间和 PEPP 再投资的命运悬而未决。不断变化的经济格局无疑将塑造未来几个月货币政策的轨迹。 点击这里以浏览我们的经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

周一晚上，穆迪下调了多家中小型银行的信用评级，同时对华尔街的几家大型银行进行了审查。后者包括纽约银行 (BNY)、美国合众银行 (US Bancorp)、道富银行 (State Street) 和信托金融 (Trust Financial)。 该评级机构指出，持续的利率和资产负债管理风险对流动性和资本产生影响，“因为非常规货币政策的退出会耗尽系统范围内的存款，而利率上升会压低固定利率资产的价值”。银行第二季度的业绩还显示，盈利压力日益增大，导致其产生内部资本的能力下降。虽然最新的压力测试结果显示该行业最大的参与者的资本比率相当舒适，但穆迪警告说，这些监管资本比率可能无法反映大量未实现的损失，并且在高利率环境下市场或消费者信心的突然丧失将导致巨额未实现损失。实力较弱的银行因资产质量不断恶化而苦苦挣扎。该机构预计利率将在更长时间内保持较高水平，并在 2024 年初出现温和衰退。 技术分析 - 纽约梅隆银行 (BNY) 多年来，纽约梅隆银行的表现一直落后于更广泛的 XLF（金融精选行业 SPDR 基金），而且情况并没有真正改善：自 2020 年 3 月下旬 Covid 危机触底以来，该股上涨了 75.91%相对于行业基金的表现则是上涨94.03%。 现在该股处于一个相当有趣的境地：首先，我们看到过去三年实际上已经出现了不断上升的低点。但我们想要更多关注的是，它刚刚测试了看跌趋势线（也是长期趋势线），该趋势线是通过将 12...

联邦公开市场委员会、欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行都已退出市场，让市场在年底前消化紧缩政策。 瑞士央行、欧洲央行和英国央行均如预期加息 50 个基点，挪威央行除外，本周加息 25 个基点。欧洲央行将存款利率维持在 2.00%，将主要再融资利率维持在 2.50%。声明强调，利率仍需稳步大幅上升，欧洲央行将停止对 APP 计划下部分到期债券的再投资，而 APP 投资组合将在第二季度平均每月减少 150 亿欧元。因此，随着 2023 年的通胀预测从 5.5% 上调至 6.3%，QT 将开始，并且还会有更多的加息。 欧洲央行利率转向限制性 - QT 开始。央行可能已经放慢了紧缩步伐，但声明非常明确地表明，这并不是利率接近峰值的迹象，而且必须进一步“大幅”紧缩才能使利率达到限制水平，以抑制需求，从而有助于降低通货膨胀。现在欧洲央行正面临衰退，但仍不得不收紧政策。与此同时，QT 最终将启动，但最初以每月 150...

美国银行业巨头——摩根大通、花旗集团和富国银行定于 1 月 14 日（星期五）开市前发布第四季度收益报告。作为占美国所有银行资产 50% 的四大银行之一（包括美国银行），增长前景总体上保持乐观，我们将从宏观经济学的角度和这些金融服务巨头的一些核心基本面进行讨论。 概观： 尽管存在供应链挑战、通胀过热和大流行不确定性等问题，但美国经济仍然坚挺。这确实有利于银行业，尤其是在人们不再担心全球经济长期衰退的情况下。疫苗推出后增长的前景、更高的利率、贷款增长和银行利润率改善、信用卡支出增加、 IPO 活动增加、并购狂潮、贷款损失准备金的逆转、股票回购的增加——这些因素可能被视为有利于近期的银行业。 图 1：道琼斯美国银行指数。资料来源：Market Watch 截至 1 月 7 日更新的最新数据，道琼斯美国银行指数创下 632.32 的历史新高，环比上涨 8.20%，同比去年上涨 35.03%。该指数的表现甚至优于标普 500 指数，后者较上月录得-0.74%，仅较一年前上涨 22.29%。这表明人们对银行业的情绪仍然乐观，而另一方面，有消息称美联储很快会加息可能会伤害美国股市（市场在去年 12 月进行了定价；尽管情况并非总是如此，因为事实上，自 1990...

FOMC 将于本周二和周三进行会议，并将于周三格林威治标准时间 19:00 发布会后声明。市场普遍预计缩减步伐将加快，到 3 月将结束新的购买，并将寻求有关最终加息时间的信号。随着政策制定者在第四季度经济和劳动力市场走强的同时应对通胀压力上升的问题，完全预计美联储将加快从目前的 150 亿美元缩减至每月 300 亿美元。 通胀威胁加剧，波及数十年来的高点和持续的压力导致暂时性特征决定“退休”。委员会现在希望结束对这一阶段的通融，以便在正常化方面获得更大的灵活性。假设量化宽松在 3 月结束，许多美联储观察家认为 6 月将升息，有些人甚至将首次加息推到 5 月。 FOMC 不太可能很快开始行动，但在评估条件时会更加谨慎。 9 月和 12 月会出现四分之一点的加息。 对于 SEP 中的基金利率预测，鉴于政策的强硬转变，人们普遍预计...

本周是央行的狂欢周，有 13 场政策会议即将召开，其中三个 G7 会议——联邦公开市场委员会、英国央行和日本央行——为重点。他们和大多数其他人预计将宣布稳定的政策立场。虽然日本央行将坚决按兵不动，但美联储被视为退出量化宽松的重要指引，而英国央行可能会继续在 12 月完成量化宽松购买，并谨慎发出 2022 年之前加息的信号。预计瑞士央行将强调负利率的必要性，同时等待其他核心主要央行的方向性线索。其他几家新兴市场银行已经在紧缩道路上走出了大门，而其他几家银行仍处于宽松的轨道上。 明天，日本央行和联邦公开市场委员会将成为焦点。自 8 月杰克逊霍尔峰会之前，就美联储是否会在秋季宣布缩减量化宽松的时间表一直存在相当大的焦虑。显然，自大流行以来已经取得了很多进展，而且确实有些指标高于大流行前的水平，委员会的问题是，当前是否已经“取得了实质性的进一步进展”。第三季度增长放缓的迹象应该会让政策制定者停下来；事实上，第三季度 GDP 预测已从之前的 7.0% 修正为 5.6%。此外，鲍威尔主席在 7 月 28 日的新闻发布会上表示，劳动力市场仍然“大幅疲软”，而 8 月份令人失望的 23.5 万个就业岗位增加了这一观点。他的评估和过去...