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市场焦点再次回到疫情限制措施中：德国将在明日起实行更严格的封锁措施而英国将在多个疫情重灾区加紧限制措施。伦敦将长达三日处于更严格的管制；荷兰亦在加强限制措施。 瑞典也开始执行限制措施，包括控制聚会人数从50人至8人以及晚上10点实行宵禁。然而，这些限制对比大众标准而言相对宽松，旅游及休闲业依旧保持开放且人们并没有被强制要求戴口罩。瑞典是其中受第一波疫情冲击最严重的欧洲国家之一，然而该国尚未强制执行封锁措施并且最近几周甚至几个月中，其因病毒感染而死亡的人数在当前欧洲总计百万人的死亡人数中处于较低的水平，总体季节性呼吸系统疾病和死亡率处于正常水平。正如其它无法承受封锁措施的国家一般（如印度的贫民窟），疫情在瑞典随着社区达到免疫力而趋于平缓。瑞典的全因死亡率曲线——一个以事实说话的曲线——显示截至2020第48周，该曲线处于过去五年的平均水平（经人口调整）范围内。尽管大流行肆虐，瑞典2020年死亡人数处于正常范围。 欧洲国家正加紧限制措施。这将令央行保持宽松的货币政策。然而，随着企业和消费者逐渐适应防疫生活，限制措施对经济的影响相比上半年较为温和。 理事会成员雷恩再次强调欧洲央行将随时准备根据需要调整所有工具。今日，他保持一贯的立场并表示欧洲央行将持续通过货币政策“保持宽松的融资条件”，而PEPP的购债计划“将以灵活的方式并在较长的时间内进行以便在大流行期间维持有利的融资条件”。从雷恩对PEPP的评论表明，他并没有像潘内塔那样专注于扩大PEPP的可能性，并且亦没有强调将其数量从目标转向上限，正如鹰派阵营此前所关注的。 欧洲股市基本录得上行；美股股指期货亦有所上涨但仍承压于近期高位。然而，市场对于英欧决定持续谈判的乐观情绪已稍缓，整体而言欧洲股市表现相对不一。GER30指数录得上涨0.8%、IBEX指数和MIB指数走势不甚明朗而UK100指数随着英镑从近期低位反弹走高而表现不及预期。 美元指数持续承压但持稳于昨日所见的32个月低位于90.42。市场流动性随着年末而减少。欧元/美元保持强势并逼近32个月高位于1.2178。流动性减少、风险谨慎情绪将使当前全球资产市场的上涨趋势和美元的下跌趋势动能稍缓。 佐治亚州于1月5日举行的两个特别选举存在风险，因为选举结果将决定共和党或民主党控制参议院。民主党需要同时赢得这两个席位，这将使参议院共有50个共和党席位和50个民主党席位，而最终的决胜局将由当选副总统卡马拉·哈里斯决定。 在外汇市场，民主党人胜选总统一职而国会分裂是当前最有可能发生的情况，这对于美元而言是利空；如若民主党控制参众两院，美元将利多，或至少跌势有限（原因在于医疗保健和基本设施支出的推动下，需求方面的刺激力度更大）。 因此，欧元/美元于2021年的前景保持看涨，附带条件就是全球资产市场保持涨势。这也并非不可能，当中的支撑因素包括了大规模的财政刺激、疫苗的大规模使用协助社会和经济恢复正常的前景并将提振主要经济体消费者的需求、低利率等。在这种情况下，美股和欧股乃至新兴股市之间的不对称性将导致寻求价值股的资本从过热的美股市场转向价格相对较低的欧股市场和新兴市场。美联储容忍高通胀的政策方针也是一个关键的考虑因素，毕竟这将使美国实际利率保持宽松并对美元形成利空。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。  

市场对于疫苗利好消息的热情逐渐消退而英国脱欧谈判仍处在紧要关头。 尽管如此，有数据显示制造业至少在当前经济面临封锁的情况下依旧保持坚挺，市场对明年春季和夏季之前经济活动将强劲反弹的前景或将促使欧洲央行的鹰派阵营在周四的利率决议中试图遏制过度的需求。 HotForex · Ahead Of ECB 几乎可以肯定的是拉加德将加强PEPP和TLTRO计划并朝着更对称的通胀目标迈进，然而对于期望央行扩大放松措施的人们可能会失望。展望未来，一旦焦点从损失控制转向复苏管理，央行面临的政治压力可能会增加。 第四季度经济再次遭受打击的前景仍然使欧洲央行和各国政府处于危机处理模式，而疫苗方面的乐观消息使投资者对复苏抱有期待。一旦焦点转移，危机中主权债务和私人债务的增加也将越来越明显，这不仅会导致银行容易受到不良贷款可能增加的影响，如若欧洲央行试图遏制刺激措施，那么这也将引发另一场债务危机的风险。 在第一波大流行中，央行和政府皆进入了危机模式，通过实施优惠和补贴贷款以帮助企业在危机中生存。诸如补贴工资计划之类的措施协助雇主保留了熟练的员工，从而让就业市场在经济重新开放后迅速恢复。此举对制造业特别有效，主要出口伙伴不断扩大而需求亦再次迅速回升。它也有助于保持消费基础，并限制了失业率。 纵观当前情况，显然政府和公司必须在危机后偿还所积累的债务。欧洲央行在其公布的《金融稳定报告》强调，资产价格的上涨和新的冒险行为不仅将导致一些市场面临回调的风险，同时“企业、家庭和主权国家之间的脆弱性将增加”。 一些银行已经被金融危机期间所累积的不良贷款所困。这些不良贷款不减反增，因为并非所有公司即使在贷款的帮助下能够在大流行中倖存下来。此外，在失业人数上升的情况下，并非所有家庭都能应付不断高涨的债务负担。整个银行体系基本在大流行初期开始增加准备金，然而各国之间的发展并不平均，与此同时，欧元区主权债务危机的噩梦再次抬头。 归功于欧洲央行的资产购买计划，市场对主权债务的需求得以获得支撑并缩小了利差（尽管债务负担存在巨大差异）。欧盟提议的复苏基金允许部分融资转移并允许有限的债务分担，藉此帮助市场渡过国家层面的危机和脆弱性——这些脆弱性可能会延续。 只要情形无太大变化并且利差保持低位，问题就不大。然而，一旦市场和投资者关注的焦点从紧迫的危机处理转向央行试图抑制刺激措施，事态发展便凸显了未来的风险。拟议的复苏基金联合融资或许重要，但它并不意味着迈向共同承担债务或将央行统一化的方向。 目前，如央行官员指出，PEPP计划将持续起到支撑经济的功效。该计划预计将持续至明年6月结束。尽管疫苗的利好消息提振市场对经济在明年复苏的希望而欧洲央行正试图抑制外界对其采取进一步刺激措施的猜测，意大利主权债务和银行债务仍旧高涨，信用危机的风险依旧高企。因此，重新平衡债务并非易事，如无意外，欧洲央行或将推迟该计划的结束日期。除非欧元区在联合融资和债务分担的举措取得进展，否则无限期延长PEPP的结束日期的概率仍然很高。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

市场对疫情的前景转变乐观以及美国政治发展促使债券市场和股市在本周录得很大的波幅。 白宫权利移交燃起了欧盟与美国重建关系的希望，而鲍里斯·约翰逊则恐怕将失去潜在的盟友以减少英国在脱欧后对欧盟贸易的依赖。有人已经在美国大选前夕猜测，拜登的胜利将使威斯敏斯特更愿意接受英国在脱欧谈判上的妥协，加上市场预期疫苗可能在更短时间内推出，这显然亦是本周欧洲股市上涨的原因之一。 HotForex · EUR Eyes Yields And Stimulus Moves   疫苗研发所带来的好消息提振了市场情绪并认为这将避免全球各国陷入封锁和重启经济的无限循环中。在这种背景下，欧洲央行将继续在12月进一步放松货币政策。当前官员们正在制定一揽子的措施，预计将在下次的理事会会议上宣布。 今日，欧洲央行副行长Guindos强调了必须进一步实行财政刺激以维持甚至提振某些地区经济。同时，未来的政策退出计划亦需要谨慎管理。毫无意外，欧洲央行已明确表示想要扩大和加强PEPP，通过这个工具管理收益率和利差、协助那些被迫扩大赤字和债务水平的政府进行再融资以应对危机。随着通胀仍处于低水平，预计PEPP将延长至明年6月结束。 央行亦可能增加常规资产购买计划并改善TLTRO。然而最终计划将依据疫情的发展而定。尽管央行目前似乎不太可能进一步减息，但这并不意味着该央行不会提供额外的货币支持。即便疫苗接种计划在最好的情况下可在下月开始进行，全球经济复苏仍需强大的财政支持。因此，欧盟应该延长依据《稳定与增长公约》所规定的债务和赤字限制。 市场关注收益率和刺激措施 GER30在过去8天随着股市情绪转变乐观而录得大幅上涨。多头力量推动GER30高涨至10月高位于13177。该资产仅需约700点既能完全收复2月至3月所录得的跌幅。然而，中期动能指标并未显现明确的方向，市场预期该资产可能随着近期录得强劲上涨后而录得回调。日线图相对强弱指数（RSI）录得60；MACD线拐向0轴上方，然而其信号线仍处于负值，预示着近期该资产或面临压力。50日均线处于12730，为近期支撑位。无论如何，资产价格需下穿12200方能改变当下偏向乐观的走势。 欧元/美元 欧元/美元随着欧元多头回温而在本周上涨至1.1800水平上方。该货币兑自昨日所见的低位于1.1745录得逾50%的反弹。相比DAX，欧元/美元的日线/周线的走势不甚明朗。在接下来的几天，美联储政策制定者将陆续发表讲话，并可能改变该货币兑当前的走势。 美国实际负利率和收益率均为负值加上美联储保持长期低利率政策为美元走弱的基本面因素。然而，在欧元/美元方面，情况并非如此。尽管美国经济增长整体好于欧元区，然而美国当前政治局势包括不太可能通过大规模的经济刺激抑制了美元下行风险。 市场对特朗普拒绝接受选举结果感到不安：在不断指控选举出现舞弊后，他还对国家安全领导层作出变动（包括解雇国防部长和改组五角大楼人员）；人们担心特朗普将持续呆在白宫中。不过，《华盛顿邮报》援引不愿具名的特朗普助手的话说，特朗普并没有推翻选举结果的真正计划——据50个州的选举官员在报告中指出，目前并没有出现投票减少、窜改或投票系统舞弊的事情。 特朗普通过法律途径推翻选举结果的努力大概率将付诸东流，而他将在没有正式承认败选的情况下卸任总统一职。然而特朗普政府拒绝向拜登团队提供一份技术说明以及详细的机密信息使得交接工作变得异常艰难。《华盛顿邮报》的一篇文章重点介绍了过去的总统过渡时期发生的安全危机事件，并指出对比尔·克林顿和乔治·W·布什在2000年之间的艰难过渡期进行的一项调查发现交接问题阻碍了新政府的上任，同时还抑制了美国提早发现并避免9/11事件的发生。 该文章援引一位前国家安全顾问的话说，尽管情况不太理想，特朗普政府和各机构的雇员将努力实现成功的过渡。考虑到这一点，特别是全球市场风险情绪回温的情况下，欧元相比美元将更具吸引力。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

美元/日元，1小时图 随着特朗普总统于纽约午间时段叫停财政刺激谈判，美元再次高涨。市场避险情绪促进了市场对美元和日元的需求。 随后，特朗普发推文表示他准备批准通过一系列的救助措施，包括航空业（总值250亿美元）、薪资保护（1350亿美元）以及1200美元现金支票。此举稍微提振了市场情绪，美元和日元涨势因而有所放缓。美元指数一度涨至上周五以来高位于93.95而欧元/美元跌至2日低位于1.1725后回涨至1.1766水平上方。 美元/日元自昨日低位录得反弹至105.47并且持续于欧盘交易时段飙涨至最高于106。过去两周，市场对该货币兑基本持中性看法。无论如何，如若该货币兑能够延续现有涨势，那么后市或偏向上行（尽管有关刺激计划的消息并不利于拥有避险属性的日元）。美元/日元中期关键支撑在于106。动能指标显示空头动能减缓。大部分日元货币兑在昨日皆录得下行，而风险敏感度高的澳元/日元在今天成功收复昨日部分跌幅。 澳元/日元自昨日8日低位于0.7096录得反弹至最高于0.7146。该货币兑因早前澳洲联储预计将在11月初减息而录得逾1%的跌幅。英镑/美元亦从昨日颓势录得反弹。 英镑/美元录得最高于1.2928，企稳于昨日所见低位于1.2867但仍承压于其1.3000高位水平。尽管欧盟和英国有望达成协议，英国贸易地位的削弱对英镑造成了下行风险。关键阻力见于1.3000水平。昨日，彭博社一篇文章强调了金融服务资源正从英国流向欧元区；事实上，即使达成了贸易协议，“公平竞争环境”带来的不确定性将导致英国伦敦失去其国际金融中心的地位。 美元/加元在录得1周高位于1.3341后再次回跌至1.3300水平下方。特朗普总统叫停新一轮刺激法案谈判触发了市场避险情绪，美元因而上涨而加元随着油价疲软而承压。加拿大方面，当地新增病毒感染确诊病例上涨将对经济进一步造成冲击。本周五，加拿大将公布9月就业报告。我们预期该数据将录得上涨10.0万人；8月，加拿大就业录得增长24.58万人。此外，预期失业率将从10.2%录得下滑至10.0%。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

拉加德在会议中发出鸽派言论。德国央行行长亦警告表示大规模购买资产可能会模糊货币政策与财政政策之间的界限，并可能损害央行的独立性；魏德曼亦继续发出警告不要将PEPP转变为永久性货币工具。大部分官员在今天亦发出了鸽派言论：卡兹米尔表示通缩风险是均衡的；雷恩表示他看到了通胀将缓慢增长的风险；穆勒表示欧洲央行认为经济复苏不会像以前那么快。 拉加德还表示将专注于对称通胀目标的构想，并表示正积极对其进行讨论。她的评论表明，这确实是欧洲央行审查策略的方式，上限由对称目标所取代。事实上，这并不会对市场造成太大的改变。毕竟，欧洲央行一直都专注于中期通胀措施并允许通胀暂时超出目标。无论如何，拉加德亦强调在官方利率已经触及下限的时候，让通胀走高的承诺可能有助于提高通胀预期。 现在，官员们所发出的鸽派言论导致欧元承压而德指30（GER30）则走高。偏鸽派的言论亦支撑了欧元区债券表现亮眼（尽管德国就业市场表现远超预期以及德国零售销售意外录得强劲反弹）。欧元区外围债券市场仍然苦苦挣扎，凸显出投资者期望的不仅仅是官方通胀目标的改变，同时信贷风险亦随着市场担心新增病毒感染病例录得激增而对本已脆弱的经济复苏造成影响。 欧元/美元自伦敦交易时段所见的8日高位于1.1755录得下滑至1.1700水平下方。欧元/日元亦录得下滑而欧元/加元则是欧元交叉货币兑中表现最弱，从30日高位于1.5738录得下滑0.32%，现报1.5667。无论如何，随着加拿大宣布对蒙特利尔和魁北克市（两个城市新增病毒感染病例录得激增）进行封锁，欧元或将表现好于加元。除了避险情绪回温之外，欧元亦受到德国总理默克尔的言论所影响。她表示，欧元复苏基金“很大可能”将延缓，这对于所有饱受限制措施严重影响的欧元区国家来说可谓是一个糟糕的时机。 整体而言，这些都是欧洲央行政策制定者为控制欧元汇率而发出的口头干预。此外，其它央行如英国央行和澳洲联储亦发出类似的信号，从而导致市场参与者对美元的强烈看跌情绪在整体上有所减弱。这些措辞亦削弱了美联储转向长期低利率政策所带来的影响。 美国方面，市场将专注于国会以及下一轮就大流行时期的财政刺激方案。即将到来的美国总统大选亦将对接下来的财政政策起着重大影响。选举的完整性亦受到质疑；随着昨天的第一轮总统辩论结束后，有争议的选举的风险似乎在增加。欧洲方面，大部分国家新冠测试阳性结果持续走高（未实行封锁和口罩限制的瑞典除外）上周，大部分国家的住院率和死亡率持续走高（适应当下呼吸系统疾病的季节性模式）持续走高但仍低于3月/4月峰值。相比3月/4月的情况，当前新冠病毒感染以及流感所导致的死亡率仍处于低位。 无论如何，当前欧洲大部分国家再次收紧限制并实行更多的区域性封锁，这可能限制欧元的上行空间。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

欧元区7月制造业PMI终值从初值的51.1上调至51.8。相比6月所录得的47.4，当前数据反映了经济重启有助于制造业再次回到扩张区域。尽管调查显示企业持续在产能不足的情况下运营并导致严重裁员的情况，Markit公布的产出和新订单数据却录得增长。产出仍远低于同比去年的水平，预示着经济仍需花很长的时间才能恢复至疫情前水平而近期新增病毒感染病例激增引发了部分地区或再次陷入封锁的风险。 欧盟官员曾发誓尽可能避免再关闭边境，然而部分地区疫情愈加严重无非形成了一大考验。德国亦在机场设立免费的病毒检测测试，所有从“高风险”地区归来人们都必须接受该测试。国内外市场需求将逐渐回温；然而，裁员潮依然是一大困扰；病毒大流行将持续破坏供应链和产出模型，失业率或将在未来几年持续走高。 制造业PMI终值表现强劲支撑欧洲股市上涨。GER30录得1.4%的涨幅；UK100收复早前亏损并录得上涨0.2%。Euro Stoxx 50录得0.8%的涨幅。随着调查发出经济正逐渐恢复的信号，整体市场情绪略倾向于乐观。 汇市方面，欧元/瑞郎是众欧元交叉盘中于上周一录得最明显的跌幅；瑞郎兑美元和欧元则录得逾0.5%的跌幅。瑞士央行干预汇市的行动似乎有所显现。随着大流行笼罩全球，瑞士央行正积极卖出瑞郎。截至7月31日，SNB总即期存款（商业银行持有的钱）从前值的6926亿瑞郎录得上涨至693.7亿瑞郎。 总即期存款的上涨反映了法郎在被央行出售后上升。 上周一，欧元/瑞郎罕见成为“日内最大波动”的货币兑并录得1%的日内涨幅，表现好于主要货币兑及交叉货币兑。该货币兑录得2个月高位于1.0837，随后有所稍缓。今日，该货币兑录得高位于1.0815，下方支撑位于1.0730。然而，该资产价格在欧元区PMI数据公布后录得下滑约30点。 无论如何，该货币兑整体走势依旧乐观：动能指标处于正值而日线图显示20日和200日均线在上周五形成金叉。因此，只要该资产价格持续维持在1.0720上方（既是200日均线和61.8%斐波那契水平关键区域），整体走势偏向上行。6月初，该货币兑录得7个月高位于1.0914。 随着欧盟通过复苏基金计划，许多分析师认为这是欧元经济发展的一个里程碑；欧元在投资组合中的权重亦有所改变。欧元吸引力上涨亦有助于瑞士央行打击其长期被高估的瑞郎，并且防止瑞士经济陷入通缩困境。   点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。