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随着欧洲各国经济重启，市场投资者将着重于德国和法国提出的倡议并希望欧盟发起复苏基金方案。该经济复苏方案亦显示欧元区将趋向债务共同化，同时也代表着欧元区成员国在经济政策上将进行更紧密的合作协议。 上周一，德国总理默克尔和法国总统马克龙一致倡议希望欧盟发起一个总价值5000亿欧元的复苏基金方案以重振经济。该方案预示了欧盟以债券的形式发放给其成员国并实现债务共同化。该基金将作为欧盟“正常预算”。本次复苏基金的规模实为前所未有。欧元区稳定机制（ESM）为欧元区信贷工具。随着欧盟七年期预算总值为10亿欧元已发放给较贫困的成员国，目前大部分资金将有成员国来承担。 周末，市场乐观情绪因瑞典、丹麦、奥地利以及荷兰反对该复苏基金方案而消退。四个北欧国坚决反对德法倡议并拒绝债务共同化，以赠款形式支持遭疫情重创国。 四个北欧国建议成立一个贷款式的紧急复苏基金以避免债务共同化。 据彭博社指出，“奥地利、丹麦、瑞典以及荷兰在联合声明中阐明了自己的立场，拒绝接受由德国和法国倡议的欧元复苏基金，反对以赠款方式为成员国纾困。”四国亦提议成立紧急复苏基金的同时务必规定贷款安排只能是暂时性和一次性，同时须在两年后，明确加入落日条款。目前，四国仍对该临时协议进行讨论。因此，马克龙-默克尔倡议可能受阻。 今日，GER30指数期货录得0.9%的涨幅，表现优于仅录得约0.4%-0.5%的美国指数期货；欧元/美元随着德国第一季度GDP收缩2.2%以及美元避险情绪升温而跌至1.0880-1.0890区域。美元避险需求受中美紧张局势升级而提振。贸易加权美元指数涨至一周高位于99.97。 5月德国IFO经济信心指数录得反弹并稍微支撑了欧元/美元。然而，随着欧元区债券市场依旧高企、欧元区成员国分歧深化以及美元避险需求升温，整体来看该货币兑仍偏向下行。此外，受到疫情影响，欧元区以及美国的经济持续录得下行。因此，欧洲央行和美联储在其货币政策上基本保持一致的方向。 欧元/美元仍窄幅震荡于三月所见的市场恐慌抛售时期的区域。上方参见1.1494而下方参见1.0637。 德国10年期国债收益率下跌0.9个基点至-0.5%而意大利10年期国债随着德法纾困计划存争议而录得价差扩大，整体而言偏向下行。 尽管该5000亿欧元纾困计划对于欧元区而言似乎有些微不足道，该计划仍是欧元区迈向财政联盟的第一步。当然，该提案将依据所定的条约内运作，而任何条约上的变化将需要耗时较冗长的讨论时间，并对现有的条约进行最终修改。 因此，该复苏基金将对救助欧洲和欧元区渡过经济难关起着关键的作用，并确保经济在重启后能尽快复苏。目前，欧元区所实行的政策包括暂时终止稳定与增长协定、欧洲央行扩大宽松规模、欧盟出台SURE的“短时工作”计划、欧洲投资银行为公司提供的新担保、以及来自欧洲稳定机制（ESM）提供的信贷额度。 目前，欧盟委员会正探讨额外项目以作为欧盟新的多年期预算的一部分。德法多达5000亿欧元的提案相等于欧盟总收入的4%，因此，如若获批以赠款形式发放，它将会是一个庞大的财政刺激政策。尽管备受诟病，该计划的可提供信用额度远超过ESM所能提供的。 同一时间，该复苏基金具有明确的目的且不具备原来的救助资金所要求的严格监督。其最终版本或附带一些经济指引。 当然，该提案距离债务共同化仍有一段差距。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

继日本央行和美联储后，欧洲央行将于明日公布利率决议。我们现在就欧洲的情况做个回顾。 如上周我们在报告中提到，随着欧洲各国开始慢慢放宽“封锁”措施，市场投资者预期欧洲经济将逐渐调整至正常水平。另一方面，英国首相约翰逊早前已回到威斯敏斯特复工。他和欧洲领袖表示目前的疫情或已达至高峰。随着早前欧盟领导人达成一致协议设立庞大的经济复苏基金（尽管细节上的谈判还是有些难度），市场投资者乐观情绪重燃，认为欧洲经济有望于2021年反弹。 欧盟领导人基本同意设立1万亿至1.5万亿欧元的基金以促进“解锁”后的经济尽快复苏。具体细节仍有待商讨。欧盟委员会保证将提供详细的经济方案，当中可能包括低息贷款；但可能不会让一些国家如西班牙和意大利如愿达成共同承担重建债务的要求。 欧洲央行在上周表示将再次放款抵押品规则，确保信用持续流入急需现金的企业。 市场普遍预期欧洲央行将保持利率不变。任何刺激措施将大幅提高赤字和债务水平，因此欧洲央行将着重于缩减利差之间的差距；大流行病紧急购买计划（PEPP）将进一步扩大资产负债表。预期欧洲央行将保留PEPP这个选项，并在必要时才推出。欧洲央行亦在上周放宽了抵押品规则以协助因疫情而从投资等级债券被降级为垃圾等级的 “堕落天使” 。 意大利被豁免于降级的命运从某种程度上保持利差的收紧。如果有必要的话，欧洲央行在其危机措施中将忽略意大利信用等级低下的问题。 本周，欧元区利差放宽；意大利BTP长期政府债券因惠誉下调该国的信用评级至BBB-而遭遇抛售。无论如何，欧洲央行的购债措施预期将持续支撑意大利。 随着美联储和欧洲央行在早前已实行大幅“放水”规模，市场预期本次利率决议的货币政策设定和方向基本保持不变（欧洲央行可能会推出新的紧急债券购买计划） 截至今日，欧元/美元录得上涨逾50点至最高于1.0868，随后回落至1.0848。该货币兑仍承压于9日高位于1.0890。 贸易加权美元指数自昨日收盘的 99.87下跌至99.54。 欧元/美元录得涨幅至三月全球市场恐慌高峰期间波动区间的中枢点，上方阻力于1.1494而下方支撑于1.0637。 美元三月时所见的收益优势急剧缩减并在四月初陷入停滞状态。美国/德国国债利差保持平稳。欧元/美元目前来看走势不甚明朗；然而，欧盟内部的政治压力令该货币兑倾向于下行的风险。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

随着欧盟财长未能就经济救助方案达成一致共识后，市场情绪转变悲观。德国一研究机构指出该国或于第二季度录得近10%的经济萎缩。这也是自1970年以来经济下跌幅度最大的。市场投资者对其担忧更甚于当前的疫情蔓延和随之而来的经济停摆。 欧盟领袖们将于明日再次进行会议。对于欧元区一些国家如德国，他们并不支持欧洲债券的发放并反对债务共同化。另一方面，欧洲南部的成员国如意大利则非常支持“冠冕债券”以应对当前疫情对欧元区经济带来的冲击。最有可能的结果就是欧盟或将启动欧洲金融稳定基金以向遭受大流行病打击的国家提供紧急信贷额度。此外，欧盟或从预算中以及欧洲投资银行取出部分资金以应对当前的经济危机以及为“封锁”解除后做出重建准备。 此外，欧洲央行日前也宣布了将暂时降低欧元区银行寻求获得其现金的抵押品标准，包括希腊债券以保持信贷流动。这举措也允许了银行得以相同数额的抵押品获得更多的借款。欧洲央行将在自身的资产负债表上承担更多风险，希望通过加强银行从央行获得资金的渠道协助家庭与企业贷款。希腊的话，该国政府将有更大的空间重整其经济。此外，欧洲央行也强调这些措施是暂时性的。该行杨将于年尾的时候重新评估其政策。 随着避险情绪升温，欧元/美元承压回落。因此，明天的欧盟集团会议对于欧元区长期的经济稳定而言扮演着举足轻重的意义。 欧元/美元下跌近0.5%至低位于1.0829，从日线图来看走势仍偏向下行。欧元/美元在昨日的涨势一度被部分市场投资者认为该货币兑将经历趋势上的反转。然而，该货币兑在今日仍承压于20和50日均线。因此，昨日的涨势或为短期技术性调整。 1小时图显示欧元/美元仍交投于下行通道，近期高点为1.0925。因此，短期的汇价反弹或可视为技术性调整。日内动能指标信号不明朗。多空强弱指数（RSI）自昨日创新低后稍有回涨而MACD显示多头动能减缓。日线图的布林带则显示空头信号，该货币兑或于短期内持续下行。 欧元/美元下跌近0.5%至低位于1.0829，从日线图来看走势仍偏向下行。欧元/美元在昨日的涨势一度被部分市场投资者认为该货币兑将经历趋势上的反转。然而，该货币兑在今日仍承压于20和50日均线。因此，昨日的涨势或为短期技术性调整。 1小时图显示欧元/美元仍交投于下行通道，近期高点为1.0925。因此，短期的汇价反弹或可视为技术性调整。日内动能指标信号不明朗。多空强弱指数（RSI）自昨日创新低后稍有回涨而MACD显示多头动能减缓。日线图的布林带则显示空头信号，该货币兑或于短期内持续下行。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

尽管英国数据增强加上欧元区综合PMI数据略显疲软，欧洲股市近期反弹冲高。无论如何，欧洲在二月的时候已显示供应链遭遇重挫的迹象。无论需求受到短期或长期的影响，供应危机将促使价格升高。此外，欧元区与德国的零售销售数据在一月的时候有所增加，但仍旧低于十二月的数据。 另一方面，由于市场投资者预期欧洲央行(ECB )和英国央行（BoE）将跟随美联储的步伐并减息50个基点，债券市场持续保持有力的支撑。美联储的突然宣布减息不禁让市场投资者感到恐慌，认为当前经济前景不甚理想，股市也因而承压。美国期货似乎不受美联储减息的影响，录得约1.9%-2.1%的涨幅。相反的，美国期货市场受到提振的其中一个原因就是前副总统拜登（Joe Biden）在“超级星期二”选举中脱颖而出，票数超越另一名候选人桑德斯(Bernie Sanders)。拜登将有机会和共和党特朗普竞选下一任总统一职。 下周，欧洲央行将成为众人瞩目的焦点。该央行官员在昨日表示希望将重点放在除降息外的货币政策措施，包括发放针对性贷款的计划。然而，这些措施或有可能导致另一波的供应危机。 随着股市飙涨以及大部分重要经济数据已被市场所消化，德指（ GER30 ）自2月下行后依旧承压于23.6黄金水平阻力。 另一方面，欧元兑美元自录得2个月高点于1.1213一线之后承压下行至1.1150一线。美元走势则发生大反转，回吐近两周盈利。此外，欧元自美联储紧急宣布降息50个基点后重获关键支撑。另外，在联邦基金期货市场上，这一举动似乎已被市场所消化。 美元贸易加权汇率指数在美联储发声后录得二月低位于96.98，稍后回涨至97.35一线。10年期美国国债收益率下跌200个基点至160基点左右。美元的不给力自然为欧元兑美元提供有力的支撑。该货币兑在二月时曾一度触及34个月低位。 欧元兑美元近期的涨势并不被视为趋势。当中原因包括欧洲债券负收益率、近期新型冠状病毒的肆虐（意大利为继中国之后受感染病例第二多的国家）以及德国出口率的下降所导致的经济增长有所延缓。 同时，美国债券市场持续成为市场投资者的避险天堂。只要疫情仍未受到控制，估计全球经济将因此而深受影响。 从技术分析来看，该货币兑自2月20日持续飙涨后，近期似乎有多头动能减缓的征兆。短期和中期的动能指标呈现价格或有回调征兆。从日线图来看，多空强弱指数（RSI）处于40以下而随机指标（Stochastics）则持稳于80以上。然而，随机指标视乎有收敛反转的迹象。另一方面，MACD指标显示双线处于0轴之上，但是信号线处于负值区域。 无论如何，除非欧元兑美元下行击穿50日指数移动平均值（EMA）于1.1000一线，否则这些指标呈现的信号并不能随即扭转当前欧元兑美元的涨势。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明: 本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。