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欧元区和英国的增长正在快速放缓，通胀仍远高于目标。第二轮效应现在主导着通胀轨迹。随着整个服务业的需求也在放缓，企业转嫁成本上涨的空间正在缩小。政策设置已经很严格，进一步收紧的空间正在缩小。 欧洲央行 9 月份的决定仍悬而未决。 增长放缓的速度可能快于预期，但在目前的情况下，这并不一定意味着价格压力会同样快速缓解。鹰派人士直言不讳地呼吁进一步加息，而其他人则持观望态度，但似乎仍然略微倾向于本月晚些时候再加息 25 个基点。 本周，许多欧洲央行成员在台上对加息的时机和必要性持有不同看法，其中一些成员主张谨慎行事，另一些则主张进一步加息： 卡济米尔：指出九月加息可能比稍后加息更可取，并强调现在宣布战胜通胀还为时过早。鹰派比鸽派阵营更加直言不讳，下周再次加息似乎是最有可能的选择。 维勒鲁瓦：即将举行的欧洲央行会议仍然开放；利率已接近峰值，维持较高的借贷利率比大幅提高借贷利率更重要。 诺特：警告市场可能会低估加息机会，强调欧洲央行到 2025 年实现 2% 通胀目标的重要性。诺特表示，是否需要再次加息的决定是千钧一发，因为经济活动放缓肯定会抑制需求，更新后的通胀预测与 6 月份上一轮不会有太大差异。 维斯科：敦促对未来货币政策保持谨慎，暗示紧缩周期可能暂停或仔细考虑进一步举措。 莱恩：预计未来几个月核心通胀将放缓，并看到积极信号，但他的言论可能支持暂停加息或小幅加息。莱恩强调，随着第二轮效应的显现，通胀仍然非常高，但似乎对趋势改善持谨慎乐观态度，公司的定价行为和提高利润率的努力也是如此。 温斯克：由于持续的通胀，暗示将再次加息，但也暗示暂停加息也是可能的。温施强调，通胀仍然“非常持久”，通胀真正停止还为时过早。另一条评论为再次加息敞开了大门，但也为下次理事会会议的暂停敞开了大门。 森特诺：警告不要过度收紧货币政策，建议讨论因增长低于预期而暂停的情况。 与此同时，彭博社最近的一项调查显示，美联储将再次加息，尽管受访者对 9 月加息或下周鹰派暂停以及 10 月加息的看法各半。调查显示欧洲央行将于明年3月开始降息，这表明受访者对经济前景的看法比欧洲央行官员更加悲观，欧洲央行官员一直渴望阻止市场提前降息，并坚持“长期高利率”的信息。我们认为下周加息的可能性略高，因为过去几周鹰派的言论比鸽派阵营更加频繁。 本周公布的数据显示，高通胀和不断上升的利率打压了信心，抑制了消费。欧洲股市下跌，并有望连续第八天调整。由于对经济的信心减弱，斯托克 600 指数正经历...

通胀率上升仍然是决定今年市场反应的重要因素，而债券收益率上升正不停挑战着股市的估值，尤其是在科技领域，这是我们过去曾今阐述的话题。 正如我们在上周所指出，至关重要的是眼前的欧洲市场以及美国市场的变化。截至今日，得益于欧洲央行的保证和新的大流行限制措施削弱了市场对复苏的乐观情绪，欧洲债券收益率实际上在月内有所回落。然而，在美国，我们看见中长端债券收益率上涨，包括10年期债券收益率于昨日上涨逾5个基点并测试1.770%水平，为2020年1月以来首次。 也就是说，美元指数伴随着国债收益率高涨而持续上行，贸易加权美元指数录得近5个月高位。同一时间，收益率差异进一步扩大且有利于美元，其10年期债券收益率兑外债息差扩大逾203个基点并刷新14个月高位。美国债券收益率兑日本债券收益率之间的息差幅度更大，而英国和澳大利亚之间的10年期债券收益率息差幅度较小。在市场偏好风险的背景下，这种收益率动态发挥了很好的作用。 这点从上周已能够预见，因为我们曾指出再通胀贸易可随着月末的季度末的流量而得以完全恢复，实际上这是目前正在发生的情况。再通胀交易、疫苗消息利好复苏、美国即将推出4万亿美元刺激措施以及3万亿美元税收、主要央行保持超宽松货币政策以及美联储无视收益率上涨正促使债券收益率强劲走高。 因此，我们看见美元走强而其它主要货币承压。然而，市场将重点关注欧元兑美元，按照预期，下穿1.1800则意味着空头动能较强，该资产或将进一步下跌至低点1.1728。在过去9个交易日中，该货币兑已录得第7日下滑，而当前欧元区基本面对于欧元并不友好。如若多头在1.1800水平以下触及大量止损，这意味着该资产将进一步贬值。今年迄今，美元在主要货币中表现排行第二。欧元兑美元下一个关键支撑为1.1800下方的2020年9月至10月低点1.1600以及200周简单均线1.1545，这与周线的双分形重合。 今天发布的数据，例如欧元区商业信心指数已升至大流行前水平、德国通胀表现高于预期，但对欧元影响不大。尽管这支持经济增长的乐观预期而价格压力上升，收益率差异和疫苗在全球的推广仍是影响欧元并提振美元的因素。 人们普遍认为，今年美国经济将超过欧元区和其它同业，这在很大的程度上要归功于规模庞大的财政刺激措施以及美国采取更激进的疫苗接种，从而促进了社会的重新开放。欧元区利率几乎是世界上最负的利率（瑞士利率为例外），欧洲央行收紧政策的可能性很小，这与围绕美联储的辩论以及可能被迫提前收紧欧元的可能性形成对比。鉴于美国经济政策发生政权更替，比预期来得早的限制措施的可能性提高。 点击这里以浏览我们的经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。  

美元刷新高位并持续与美债收益率呈分歧，后者隔夜表现稳定。全球股市和大宗商品市场环境动荡，从而维持了多头流向美元作为避风港。 本周中国与西方国家之间关系的恶化仍然令人担忧，最新消息指出，美国证券监管机构正在采取措施，如果这些国外公司不遵守美国审计标准并且无法披露任何有关政府隶属关系，则它们将从美国交易所中除名。众所周知，这样的举动将大幅地导致中国公司的流出。担忧清单上还包括欧洲大部分地区正在采取新的封锁措施、疫苗供应中断以及美国加税的可能性。人们还担心新的变种毒株具有更高的传播性并且能够抵御现有的疫苗，尽管缺乏确凿的证据表明这已成为一个主要的问题，但这却是英国和其它国家决定限制国际旅行的主要理由。 在这背景下，美元指数创2020年11月以来高位，报92.69。 避险需求随着新一波病毒爆发以及更多的限制措施而得到支撑，尤其是在央行承诺将持续提供刺激的情况下，今日需密切关注的资产将是美元指数，尤其是欧元兑美元。 如今，美元动能或有所停滞，但如若欧元兑美元跌穿1.1800水平，其动能可能再次启动。基本上，欧元和欧股在隔夜亚盘时段表现挣扎。对于该资产而言，跌破1.1800将成为市场关键，因为这是关键的心理水平并且可能会增加购买压力，但另一方面，市场议程并不利于欧元区，而我们距离周末仅剩1天的时间，而距离月末和季度末则剩下4个工作日。 话虽如此，今天到目前为止的震荡交易显示多头不愿离开1.1800，但是随着月末和季度末流量的到来，可能会发现下方有较大的止损。因此，如若看跌动能进一步加剧并跌穿该关键水平，我们可能会看到欧元兑美元进一步下滑，下一个支撑为1.1740和1.1700。有鉴于此，在周末之前，我们可能会看到美元乘上当前的避险风浪并走高。 点击这里以浏览我们的经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

市场对于疫苗利好消息的热情逐渐消退而英国脱欧谈判仍处在紧要关头。 尽管如此，有数据显示制造业至少在当前经济面临封锁的情况下依旧保持坚挺，市场对明年春季和夏季之前经济活动将强劲反弹的前景或将促使欧洲央行的鹰派阵营在周四的利率决议中试图遏制过度的需求。 HotForex · Ahead Of ECB 几乎可以肯定的是拉加德将加强PEPP和TLTRO计划并朝着更对称的通胀目标迈进，然而对于期望央行扩大放松措施的人们可能会失望。展望未来，一旦焦点从损失控制转向复苏管理，央行面临的政治压力可能会增加。 第四季度经济再次遭受打击的前景仍然使欧洲央行和各国政府处于危机处理模式，而疫苗方面的乐观消息使投资者对复苏抱有期待。一旦焦点转移，危机中主权债务和私人债务的增加也将越来越明显，这不仅会导致银行容易受到不良贷款可能增加的影响，如若欧洲央行试图遏制刺激措施，那么这也将引发另一场债务危机的风险。 在第一波大流行中，央行和政府皆进入了危机模式，通过实施优惠和补贴贷款以帮助企业在危机中生存。诸如补贴工资计划之类的措施协助雇主保留了熟练的员工，从而让就业市场在经济重新开放后迅速恢复。此举对制造业特别有效，主要出口伙伴不断扩大而需求亦再次迅速回升。它也有助于保持消费基础，并限制了失业率。 纵观当前情况，显然政府和公司必须在危机后偿还所积累的债务。欧洲央行在其公布的《金融稳定报告》强调，资产价格的上涨和新的冒险行为不仅将导致一些市场面临回调的风险，同时“企业、家庭和主权国家之间的脆弱性将增加”。 一些银行已经被金融危机期间所累积的不良贷款所困。这些不良贷款不减反增，因为并非所有公司即使在贷款的帮助下能够在大流行中倖存下来。此外，在失业人数上升的情况下，并非所有家庭都能应付不断高涨的债务负担。整个银行体系基本在大流行初期开始增加准备金，然而各国之间的发展并不平均，与此同时，欧元区主权债务危机的噩梦再次抬头。 归功于欧洲央行的资产购买计划，市场对主权债务的需求得以获得支撑并缩小了利差（尽管债务负担存在巨大差异）。欧盟提议的复苏基金允许部分融资转移并允许有限的债务分担，藉此帮助市场渡过国家层面的危机和脆弱性——这些脆弱性可能会延续。 只要情形无太大变化并且利差保持低位，问题就不大。然而，一旦市场和投资者关注的焦点从紧迫的危机处理转向央行试图抑制刺激措施，事态发展便凸显了未来的风险。拟议的复苏基金联合融资或许重要，但它并不意味着迈向共同承担债务或将央行统一化的方向。 目前，如央行官员指出，PEPP计划将持续起到支撑经济的功效。该计划预计将持续至明年6月结束。尽管疫苗的利好消息提振市场对经济在明年复苏的希望而欧洲央行正试图抑制外界对其采取进一步刺激措施的猜测，意大利主权债务和银行债务仍旧高涨，信用危机的风险依旧高企。因此，重新平衡债务并非易事，如无意外，欧洲央行或将推迟该计划的结束日期。除非欧元区在联合融资和债务分担的举措取得进展，否则无限期延长PEPP的结束日期的概率仍然很高。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

昨日，欧洲央行在其货币政策会议纪要指出距离退出紧急抗议购债计划（PEPP）的日子依旧很长，意味着欧洲央行将持续无视债券购买的资本关键规则并专注于缩减利差。 随着新增病毒感染病例在美国和德国不断录得上涨，当前风险偏向下行。消费者信心指数有所增长，而市场预期货币政策与财政政策刺激将持续支撑股市。 简单而言，大规模的流动性注入、财政刺激计划以及欧元区经济复苏计划将为金融市场提供有利的支撑并录得反弹。GER30正处于3月初所见的水平 – 即经济封锁前时期以及德国ZEW投资者信心录得上涨2006年初以来的最高位并认为危机已经结束。然而，经济重启对于帮助欧元区经济体包括德国回归疫情前水平所花的时间将会是漫长的。 大规模的资金注入以及市场对于经济增长过于乐观的预期或将导致债务危机并最终影响金融体系的稳定。 欧洲央行首席经济学家莱恩在昨日警告称信心指数录得反弹或许不是衡量经济复苏的有效指标。IMF在最新公布的世界经济报告亦表示当前市场走势和实际经济情况有所脱钩，这或许是已经宣布或即将采取的前所未有的刺激措施所导致。从当前实际情况来看，预计经济在第二季度将录得收缩，GDP重回疫情前的水平仍旧是个未知数。 信心数据与股市录得强劲反弹有关，而这又是欧洲央行积极的刺激政策的结果。该政策正向市场注入大量现金。配合预期的财政刺激措施，这有助于巩固市场投资者对经济复苏的信心。 尽管IFO和PMI数据自4月低位录得强劲反弹，有调查针对公司层面的经济预期仍旧不太乐观。6月制造业和服务业PMI初值意外录得增长但仍低于50，预示着这两个行业仍处于收缩的状态。 关键问题是，接下来还会发生什么？ 大部分业内人士认为欧元区的经济复苏不会以V型呈现并迅速重回疫情前的水平。 这意味着： 当前纾困措施可能无法有效地支撑就业市场。尽管政府的工资支持以及灵活协议可助公司缩减生产规模，然而这些公司亦可能因为市场需求未能恢复到危机前的水平而面临倒闭的风险。 除了贸易出口，德国依赖于全球化供应链的经济模式将导致该国可能面临比其它国家更难克服的危机。 德国贸易顺差在疫情前已有所下滑，其原因包括了与美国的贸易紧张局势以及英国和欧盟之间未来贸易关系的不确定性。跨国贸易紧张局势存在持续升级的风险。 彭博社向公众开放了一个月的意见征询期，针对法国、德国、西班牙和英国价值31亿美元的出口关税征求意见。此为美欧之间长期的贸易紧张局势的一部分。 英国方面仍毫无明显进展。 德国是欧盟最大的净贡献国，其贡献将随着纾困计划以及英国退欧后持续放大。 欧洲央行的大规模的放松政策将为市场提供更多流动性，然而这也意味着企业债务违约风险增长并将进一步对本已脆弱的金融系统构成威胁。 整体来看，德国经济表现仍好于欧元区其它的经济体。尽管德国经济衰退的可能性很低，然而这也并不代表着该国在经济复苏的过程上一帆风顺。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

据英国《卫报》报道，英国与欧盟有关英国水域渔业权谈判仍未获得任何进展，原因在于欧盟希望“维持现状”。英国政府为此消息感到失望。据欧盟首席谈判代表巴尼尔（Barnier）表示，双方“在后期关键问题上存在分歧”。英国首席谈判代表弗罗斯特（David Frost）表示“进展仍然有限，但整体谈判尚算乐观，”以及“我们愿意付出一切所能达成平衡并能涵盖所有问题的协议”。 巴尼尔亦表示当前谈判未获得进展主要在于双方在四大领域出现分歧。这四大领域包括捕捞权、公平竞争、政府以及执法和安全事项。巴尼尔表示英国只有在没有重大法律障碍的情况下才愿意延长脱欧过渡期。双方还有5个月的时间并且必须在10月到期日之前达成协议。超出该期限将使事情在12月过渡期结束之前变得更加复杂。巴尼尔表示： “我不认为我们可以这样拖延下去” 。另一方面，本月或有举足轻重的重要人物参与谈判，但日期尚未确定。 在过去几周的谈判中，双方针对捕捞权所花的谈判时间非常冗长。因此，人民对于巴尼尔无法说服各国成员国寻求妥协感到沮丧。 英国坚持要成为一个独立的沿海国家，并且在捕捞方面需要与欧盟建立新的关系。另一方面，欧盟希望持续共同渔业政策（CFP），并且根据该政策展开捕捞配额的年度谈判。这也是英国在支持脱欧的竞选活动中所提出的重大问题，并表示该政策让法国在英国水域的鳕鱼配额已达84%。 无论英国是否要求延长过渡期（必须在7月1日前做出决定），欧盟预计谈判将持续至10月。协议最迟必须在10月之前提交并在过渡期结束前获得批准。目前为止，无协议脱欧的风险相当大。 消息公布后，英镑兑美元和欧元表现相对疲软。有报道指出，英国首相约翰逊或将在这个月与欧盟委员会主席冯德莱恩会面并持续商讨脱欧谈判一事。 另一方面，英国央行亦在上周警告英国银行随时为无协议脱欧做出准备。英国政府在脱欧谈判上一贯保持强硬的作风，并表示随时准备无协议脱欧。如若事情正如所说的发展，大部分英国贸易在201年1月1日之后将局限于较为不利的WTO条款。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。