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欧洲央行会议：艰难的平衡行动
“企业贷款净需求在 2023 年第二季度大幅下降，跌至 2003 年开始调查以来的历史低点”：这是欧洲央行在几天前对 158 家银行进行的最新季度调查中表示的内容。这是央行政策审议的关键投入，也进一步证明欧元区经济正在努力应对快速加息。银行贷款是真正凭空产生的货币创造机制；尽管报告收紧信贷标准的银行比例低于上一季度，但仍高于调查的历史平均水平，银行预计将继续收紧信贷标准。过去几年加息 400 个基点的总和已开始产生影响。经过多年的扩张后，货币总量增长正在放缓：自 2022 年底以来，M1 一直在萎缩，而就在昨天，M3 同比增长 0.6%。货币不应该在通货膨胀环境下收缩！
Ecb.europa.eu
但也许我们过于强调货币政策驱动经济的能力，尽管它是经济的关键驱动力。金钱不是经济，而是经济的润滑油。
让我们关注欧洲大陆最大的经济体德国：它陷入衰退（过去两个季度分别增长-0.5%和-0.3%），工业部门陷入困境，最新的制造业PMI为38.8，属于全球金融危机和新冠疫情后的水平。与此同时，总部位于慕尼黑的研究机构、欧洲领先的智库之一IFO在其月度商业景气指数中表示，目前的情况已经变得非常糟糕：该指数比2012年的最低点还要糟糕，并且正在加速下行。不断恶化的信贷紧缩和全球贸易崩溃可以帮助解释原因。
因此，我们来谈谈拉加德女士：欧洲央行今天将把主要再融资利率提高 25 个基点，达到 4.25%。但这不是重点，重点是语气。我们认为她不会预先承诺未来进一步加息，但她会非常平衡地强调数据依赖。 Euribor 期货目前不排除（但不完全反映）到 12 月进一步上涨，并预测此后不久，即 2024 年 6 月左右首次降息（很有可能最早在春季发生）。然而，让我们先讨论一下技术性问题：在...
欧元兑美元 – 进退两难
很难定义 2023 年欧元兑美元的精确方向。事实上，没有什么比说该货币对陷入 1.05 至 1.105 之间的横盘区间并继续测试一侧和另一侧更准确的了。直到最近，即 5 月底，欧元才开始在 1.0660 区域走强，创下与 3 月份相比不断上升的低点。实际上，在这种偏向性中，可以看到标记上升低点和上升高点的非常轻微的趋势（图 4 中的黄色通道），但首先应该由当前的上升趋势来确认。
图 1. 欧元兑美元 1990 年至今的最大-最小范围
1.0780-1.09 是 2020 年初欧元兑美元在为期一年的牛市期间上涨至 1.23 的区域。自这些高点以来，下行趋势再次开始：我们感兴趣的是，任何可追踪的定义该运动的趋势线都已被打破。 2022 年 9 月底从高点到低点（0.955）持续约 16 个月的熊市肯定已经结束，更不用说目前的升值幅度已约为...
欧元兑美元平静地继续向下盘整
大约两周前，在这篇文章中，我们考虑了美元即将暂时结束去年秋天开始的下跌趋势的假设：今天我们将通过关注最重要的货币对来了解它的表现，该货币对占美元指数篮子的 57.6%：欧元兑美元。
未来3天，欧元区将公布大量通胀、消费者信心和各项GDP数据；两周后 (15/06) 将再次轮到欧洲央行。但今天我们将只关注技术分析和图表。
技术分析
在长期周线图中，我们可以清楚地看到向上 1.105 /1.11 的重要性，向下1.05更是如此，这些水平从 2014 年开始就显示了它们的重要性。从技术上讲，后一个看起来非常强大。
欧元兑美元，周线图
在日线图上，我们可以看到达到 1.11 后，下行阶段开始：这也打破了看涨通道，至少表明该货币对的升值放缓。我们试图得出看涨横盘整理阶段（深绿色虚线通道）的假设，我们将观察价格是否会在其中移动。可以肯定的是静态水平：1.08、1.05 和之间的 1.0650 ，是所有最不“干净”的水平之一。目前看跌情绪非常明显，您应该考虑到外汇走势往往有多无情；同样有趣的是，从 1.11 下降到 1.06875 的走势是在交易量增加的背景下发生的，尽管低于 3 月份之前的记录。 RSI 为负但未超卖，MACD 为负，日线ATR (10) 跌至 55 点，为 2021 年以来的最低“已实现波动率”。
欧元兑美元, 日线图
最后，下行趋势可能会在未来几个小时继续，重要的第一个目标位于 1.0650，然后下一个支撑大约每隔 50 个点在...
市场更新 – 5 月 25 日 – 美元和收益率处于 2 个月高位、股市疲软、Nvidia 重磅炸弹
由于美国债务上限谈判继续进行，FOMC 会议纪要显示对进一步加息的必要性存在分歧，美元指数因更多避险买盘而上涨至 104.00。美国股市下跌超过 -0.6% 并且在亚洲走低，纳斯达克期货指数逆势上涨 1.3%，因为 NVIDIA 报告称对 AI 芯片的需求巨大（收盘后股价上涨 24%）。收益率上涨，支持美元，2 年期收益率突破 4.4%。隔夜，由于债务临近上限边缘，美国信用机构惠誉将美国 AAA 长期外币发行人违约评级置于负面观察名单。
隔夜 - 德国 GDP - 不及预期，在-0.3% 对比 0.0%，GfK 消费者信心指数也不及预期，在 -24.2 对比 -23.6。
外汇- 美元指数已从 5...
市场更新 – 5 月 23 日 – 美元和股票因债务上限调整而走强
由于美国债务上限谈判取得进展但未达成协议，美元指数已从 103.00 上升 - 拜登总统“违约已被排除在外”，众议院议长麦卡锡“我相信我们可以达成协议”。美国股市收盘持平，尽管 FUTS 今天走高。收益率再次成为主要推动因素，2 年期和 10 年期国债处于 7 周高位。布拉德（再加息 2 次）和 卡什卡利（可能在 6 月暂停，但利率可能必须超过 6%）仍然保持鹰派。亚洲股市上涨但收盘走低。美元兑日元仍接近 6 个月高点，黄金跌至 1960 美元，美国石油价格为 72.00 美元，比特币从昨天的低点...
美元即将逆势而上？
最近，我们已经习惯于谈论通货膨胀、利率和央行。这些话题存在很多不确定性，部分原因是大多数活跃的投资者在他们的生活中没有经历过类似的情况（比如 1970 年代的通胀冲击）。
在固定收益曲线的长端可以清楚地注意到这种优柔寡断，其中 10 年期国债的交易价格与去年秋季的水平相差不远，而 10 年期美国国债至少自 3 月以来一直处于窄幅区间内。
这种犹豫不决的行为在货币中更为明显，美元自年初以来没有太大进展，整个春季都在 101 和 102.5 之间交易，与 1 月份的水平完全相同。当您认为货币价格还有很多其他因素需要考虑时，例如贸易/预算余额、GDP 增长或区域银行业危机或美国债务上限的影响，依赖价格行为分析以消除来自太多输入的一些噪音是个好的主意。
在价格下跌使该指数从 2022 年 9 月的 114.74 跌至 100.50 / 101.00 区域后，美元在 1 月底/2...
