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经济指标与央行: 美国消费者信心改善好于预期，但此前对 10 月份进行了大幅下调。消费者信心上升，密歇根州信心跌至 6 个月低点。所有调查都面临着抵押贷款利率上升、信贷条件紧张以及对中东事态发展的担忧等阻力。 美联储的沃勒（最鹰派）和古尔斯比“越来越有信心”，认为政策能够很好地减缓经济增长并使通胀率回到 2%。但美联储理事鲍曼重申，如果通胀进展停滞，她支持进一步加息。 新西兰联储今天上午警告称，如果价格压力没有缓解，可能需要进一步收紧政策。 德国 10 月份进口价格意外上涨 0.3%。然而，年度进口价格通胀似乎已在8月份触底，通货紧缩加剧的趋势现已扭转。 市场走势 联邦基金期货因鸽派解读而上涨。隐含利率突然显示，5 月 1 日政策会议后降息的可能性约为 70%，而一周前的风险约为 55%。然而，随着市场的反映，经济增长的大幅下滑可能会引发更激进的宽松态势。 国债多头并没有采取鹰派的美联储言论，而是跟着它跑了。短期债券收益率大幅下跌，降至7、8月以来的最低水平。 美国国债收益率和美元触及数月低点，亚洲和美国股市在大部分交易日涨跌互现后小幅走高。由于投资者继续暂停购买，JPN225 跌至 33,321。 金融市场表现: 美元空头追赶中走低。美元指数跌至102.36，创8月以来最低水平。...

人们普遍认为，拉加德和欧洲央行的任务远比大洋彼岸的同行更为艰巨，这并非没有道理。几天前的PMI数据显示出严峻的前景，不仅仅是我们现在已经习惯的制造业。继两个月前综合指数再次低于临界阈值后，服务业领先数据也在 7 个月后恢复收缩（48.3）。第二季度的 GDP 增长还算不错（+0.3%），但受到爱尔兰强劲数据的严重影响，而德国则继续停滞不前。 服务业 PMI (左轴)、综合 PMI (右轴) 与此同时，由于工资压力，价格仍然过高，特别是在服务业。诚然，自今年年初以来，生产者物价指数 (PPI) 一直在环比下降，目前处于通货紧缩区域，但核心消费者通胀数据和总体消费者通胀数据均高于 5%（分别为 5.5% 和 5.3%）。如果我们看一下月度数据，这两项指标在 7 月份均有所下降，但幅度不大（+0.1%），并且是连续 5 个月增长后首次出现下降。 核心通胀月率 这就是为什么欧洲央行行长上周五在杰克逊霍尔表示，央行行长必须“极其注意，相对价格的更大波动不会因工资反复‘追逐’价格而蔓延至中期通胀”，并且“如果全球供给确实变得缺乏弹性，包括劳动力市场，并且全球竞争减少，我们应该预期价格将在调整中发挥更大的作用”。 欧洲央行已为 9 月 14 日下一次会议上暂停政策紧缩敞开了大门，目前该会议上的加息幅度仅为 40%。尽管如此，内格尔等极端鹰派人士仍表示现在加息还为时过早暂停一下思考。 观察与新的欧元区隔夜掉期相关的...

来自德国的更多糟糕的数据。昨天，IFO的商业景气成分和未来预期双双下跌；上周五，采购经理人指数（尤其是制造业数据）描绘了一幅悲观的景象。在这两种情况下，外滩期货都因经济增长前景日益疲弱而上涨。当利率期货上涨时，收益率就会下降。 尽管我们都非常关注当前的货币政策，其中可能包括进一步的紧缩措施，并且尽管“更长时间走高”的口号已经重复了几个月，但投资者不能忽视更广泛的情况。沉重的公共债务负担（至少在全球过去 70 年来从未如此之高）、糟糕的人口前景（尤其是在欧洲等地区）以及温和的长期增长前景将不允许多年来维持当前的利率水平，情况远非如此。自然利率 R* 是一个复杂的概念，几乎纯粹是学术性的，不同机构的计算方式也有很大不同，但对于欧洲来说，它离 1%-1.5% 并不遥远。 因此，曲线短端的收益率高于长端也就不足为奇了，因为它对央行未来 24 个月的行动更为敏感。很明显，曲线正在变得陡峭，并且已经持续了几个月：以下是德国政府债券的表现，但这同样适用于整个欧元区及其他地区。 德国到期日, 收益率 - 价格 -变化 尽管报导了所有央行都非常激进，但欧洲大陆的政府债券这几天表现良好：英国金边债券连续五个交易日上涨，意大利10年期BTP似乎即将上涨突破117.15代表的阻力位以及近两天外滩价格的上涨意味着自上周五以来收益率下降了-16个基点。 技术分析 我们只关注绘制 2023 年价格的中期图表：提供背景信息，直到 2021 年秋季，BUND 的交易价格都 > 175（现在为 134.56），因此它显然处于强烈看跌阶段（利率上涨）。 EUBUND.F, 2023 - 今日 自 11 月底以来，价格一直在楔形区间内交易，我们认为 133.25 是一个非常重要的水平（尽管它已被多次向下突破，最近也是如此）。价格仍低于...

联邦公开市场委员会、欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行都已退出市场，让市场在年底前消化紧缩政策。 瑞士央行、欧洲央行和英国央行均如预期加息 50 个基点，挪威央行除外，本周加息 25 个基点。欧洲央行将存款利率维持在 2.00%，将主要再融资利率维持在 2.50%。声明强调，利率仍需稳步大幅上升，欧洲央行将停止对 APP 计划下部分到期债券的再投资，而 APP 投资组合将在第二季度平均每月减少 150 亿欧元。因此，随着 2023 年的通胀预测从 5.5% 上调至 6.3%，QT 将开始，并且还会有更多的加息。 欧洲央行利率转向限制性 - QT 开始。央行可能已经放慢了紧缩步伐，但声明非常明确地表明，这并不是利率接近峰值的迹象，而且必须进一步“大幅”紧缩才能使利率达到限制水平，以抑制需求，从而有助于降低通货膨胀。现在欧洲央行正面临衰退，但仍不得不收紧政策。与此同时，QT 最终将启动，但最初以每月 150...

市场对于疫苗利好消息的热情逐渐消退而英国脱欧谈判仍处在紧要关头。 尽管如此，有数据显示制造业至少在当前经济面临封锁的情况下依旧保持坚挺，市场对明年春季和夏季之前经济活动将强劲反弹的前景或将促使欧洲央行的鹰派阵营在周四的利率决议中试图遏制过度的需求。 HotForex · Ahead Of ECB 几乎可以肯定的是拉加德将加强PEPP和TLTRO计划并朝着更对称的通胀目标迈进，然而对于期望央行扩大放松措施的人们可能会失望。展望未来，一旦焦点从损失控制转向复苏管理，央行面临的政治压力可能会增加。 第四季度经济再次遭受打击的前景仍然使欧洲央行和各国政府处于危机处理模式，而疫苗方面的乐观消息使投资者对复苏抱有期待。一旦焦点转移，危机中主权债务和私人债务的增加也将越来越明显，这不仅会导致银行容易受到不良贷款可能增加的影响，如若欧洲央行试图遏制刺激措施，那么这也将引发另一场债务危机的风险。 在第一波大流行中，央行和政府皆进入了危机模式，通过实施优惠和补贴贷款以帮助企业在危机中生存。诸如补贴工资计划之类的措施协助雇主保留了熟练的员工，从而让就业市场在经济重新开放后迅速恢复。此举对制造业特别有效，主要出口伙伴不断扩大而需求亦再次迅速回升。它也有助于保持消费基础，并限制了失业率。 纵观当前情况，显然政府和公司必须在危机后偿还所积累的债务。欧洲央行在其公布的《金融稳定报告》强调，资产价格的上涨和新的冒险行为不仅将导致一些市场面临回调的风险，同时“企业、家庭和主权国家之间的脆弱性将增加”。 一些银行已经被金融危机期间所累积的不良贷款所困。这些不良贷款不减反增，因为并非所有公司即使在贷款的帮助下能够在大流行中倖存下来。此外，在失业人数上升的情况下，并非所有家庭都能应付不断高涨的债务负担。整个银行体系基本在大流行初期开始增加准备金，然而各国之间的发展并不平均，与此同时，欧元区主权债务危机的噩梦再次抬头。 归功于欧洲央行的资产购买计划，市场对主权债务的需求得以获得支撑并缩小了利差（尽管债务负担存在巨大差异）。欧盟提议的复苏基金允许部分融资转移并允许有限的债务分担，藉此帮助市场渡过国家层面的危机和脆弱性——这些脆弱性可能会延续。 只要情形无太大变化并且利差保持低位，问题就不大。然而，一旦市场和投资者关注的焦点从紧迫的危机处理转向央行试图抑制刺激措施，事态发展便凸显了未来的风险。拟议的复苏基金联合融资或许重要，但它并不意味着迈向共同承担债务或将央行统一化的方向。 目前，如央行官员指出，PEPP计划将持续起到支撑经济的功效。该计划预计将持续至明年6月结束。尽管疫苗的利好消息提振市场对经济在明年复苏的希望而欧洲央行正试图抑制外界对其采取进一步刺激措施的猜测，意大利主权债务和银行债务仍旧高涨，信用危机的风险依旧高企。因此，重新平衡债务并非易事，如无意外，欧洲央行或将推迟该计划的结束日期。除非欧元区在联合融资和债务分担的举措取得进展，否则无限期延长PEPP的结束日期的概率仍然很高。 点击这里以浏览经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

今天公布的美国2月CPI数据报告好于预期。美国2月季调后CPI月率录得0.1%（实际数据为0.089%）的增长而2月核心CPI月率则录得0.2%（实际数据为0.223%）的增长。数据结果显示市场投资者预期能源价格将下跌2.0%，而食物价格则上涨0.4%。 然而，当前COVID-19病毒在美国蔓延（感染病例在该国已超过1，000例）以及欧佩克掀起的价格战导致该良好数据似乎不会对美国经济前景起着关键性的作用。无论如何，鉴于6个月价格平均以及核心涨幅皆低于12个月价格平均及核心数据，整体来看CPI月度涨幅仍然偏向下行。随着三月油价的暴跌，预期年度通胀指标至年中前将持续承压。通胀下跌将提供美联储施行更大的宽松政策而不被惨遭诟病。3月合约数据下跌至0.76%预示着美联储在下周利率决议中或再降息50个基点。 联邦基金期货在市场预期美联储将持续减息以及避险情绪的不断升温而持续上涨。此外，股市被抛售、通胀疲软以及预期各国央行将采取更多宽松政策亦支撑了联邦基金期货。三月合约显示下跌了0.76%，预示着美联储或在下周将再降息50个基点。 无论如何，一些市场投资者认为大幅度减息以应对COVID-19病毒对经济增长的影响似乎不是个明确的抉择。他们认为即使把利率减至0%或更低也可能无法提振经济，特别是欧洲和亚洲国家。G7国家采取的宽松政策或令发展中国家的经济陷入更痛苦的泥沼。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明:本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。