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US500、恐惧-贪婪指数、看跌期权比率等
日前，US500指数期货在连续13个交易日下跌-6.55%，并自7月底高点（4607）修正-8.48%后，开始测试4200的心理关口以及MA200：五个交易日后（撰写本文时）现在为 4343，上涨约 3.36%。这并不是唯一测试重要心理水平的国际指数：US30测试33，000，德国GER40测试15，000，法国FRA40测试大约7，000水平。
在更详细地深入研究全球股票风险偏好基准指数的技术分析之前，我们先来看看两个相关因素：贪婪和恐惧指数以及看跌期权比率。
第一个是非常易于解读的综合指数，不是由金融机构而是由 CNN Business 制作。它是衡量股市行为某些方面的七个不同指标的汇编：它们是市场动力、股价强度、股价广度、看跌期权和看涨期权、垃圾债券需求、市场波动性和避险需求。正如沃伦·巴菲特一再指出的那样，“当其他人抛售时买入是个好主意”，而这种指数接近恐惧的读数被一些人用作买入信号。这次确实奏效了，因为10月3日它就达到了“极度恐惧”水平17（现在已经降至30），并且是在当前短期底部的前一天达到的。
另一个是看跌期权比率，是衡量特定日期看跌期权和看涨期权活动的指标：比率越高，看跌期权的活动越多。它通常被认为是逆势指标，并于 10 月 5 日达到年内第二高水平 1.42。几位分析师指出，达到该水平后的回报通常为正，这意味着这可能是一个看涨信号。事实上，尽管在以长期牛市为特征的约 15 年的较长时间范围内确实如此，但 2023 年的信号非常弱。无论如何，正如您已经知道的那样，SP500 在周内的回报绝对是积极的。
看跌期权/看涨期权比率（上图）和 US500 （下图），2023 年
回到更传统的技术分析角度，10 月 4 日，US500 正在测试 MA200，前一天收于...
9月是资产的好月份吗？
“9 月是一年中股票表现最差的月份；自 1928 年以来US500的平均回报率为 -1.56%”。这是高盛研究部门几天前在股指经历了艰难的一个月后发出的警告。公平地说，自本报告发布以来，市场情绪已经有了很大改善，例如，US500 指数在过去四个交易日中上涨了 3.75%。目前8月份仅下跌1.61%，而US100指数下跌1.87%，US30指数下跌1.88%，与上周的低点相去甚远。但我们的重点是九月。
在这方面，我们发现了上述 BOFA ML 有趣的研究，该研究按月对美国总统任期第三年的 US500 回报进行分组，我们现在正处于这一任期，明年即将举行选举。正如您所看到的，9 月绝对是表现最差的月份，1950 年以来的平均回报率为 -1.08%，而且总体而言（不包括 12 月，即圣诞老人集会的月份），我们预计 11 月不会出现特别乐观的时期。当月 61% 的情况下结果是负面的。更一般地说，如下图所示，与固定收益和债券相比，股票受到了影响（正如我们昨天的帖子中所讨论的），并且在 8 月和 9 月都有相对负面的表现。
但这并不全是坏消息，如果了解和理解数据——无论是好数据还是坏数据——都可以被视为坏消息。事实上，根据彭博社提供的数据，近年来，至少对美元而言，9 月一直是积极的月份，自...
CPI 预览和 US500
今天，2023 年 7 月消费者物价指数 (CPI) 和核心消费者物价指数 (CPI) 数据即将发布。预计总体同比数据将较上个月有所上升（7 月为 +3.3%，6 月为 +3%），而核心则较低（+4.7% 对比 +4.8%）。事实上，上涨的原因也纯粹是数学原因，因为 2022 年 CPI 与8月持平。
通货膨胀的下降不再让任何人感到惊讶，这可以从上一张显示 SP500 在发布当天的表现的表格中清楚地看出：波动性明显呈下降趋势，2023 年期间真实波幅略高于 1% （平均变动 56.45 美元），而 2022...
我们不再生活在零利率的世界里，你注意到了吗？
当然有人已经注意到了：首先，浮动利率抵押贷款的借款人的还款额猛增，或者那些想要申请新贷款或为旧贷款再融资的人。美国的官方抵押贷款利率已达到7.09%，英国的2年期和5年期贷款利率均远高于6%。
即使是中小型企业——那些无法发行债务的企业——也发现其成本飙升，有些甚至被排除在银行贷款的可能性之外（特别是在欧洲，正如欧洲央行在其最新调查中指出的那样）。但股票指数 SP500 似乎没有被注意到。
上图显示了US500的股息收益率：它是投资者从该指数包含的股票支付的股息中可以获得的平均收益率。目前为 1.49%，远低于长期平均水平 (2.88%)；该图表显示，该值大约为 1 西格玛，比平均值低 1 个标准差。这是一个非常低的水平，类似于本世纪初科技泡沫破裂和全球金融危机之间所达到的水平。事实上，它已经相当低了一段时间了；在整个 10 年代，它一直徘徊在 2% 左右。但当时的利率——通过购买风险较低的债务证券（债券、票据、票据）可以获得的资金——是 0% 或负值。简而言之，比现在少得多。
以沃伦·巴菲特为例：众所周知，他是一位长期投资者，对股价的大幅波动也不感兴趣。他所寻求的是多年来从股票支付的股息中获得稳定、安全的收入流。
对于许多机构投资者，尤其是基金来说，也是如此。对他们来说，选择是在不同的资产类别之间以及不同的公司之间进行选择：当购买一年期美国国债可以获得 5.4% 的回报时，为什么要满足于 1.49% 的平均利率呢？如果您位于欧洲，您可以以 3.8% 的利率购买 1 年期意大利 BOT...
轮换、行业和选股
我们似乎看到美国指数的配置出现了一些轮动。这在 2023 年是一件相当奇怪的事情：毕竟，US30 指数年初至今上涨了 2.94%，而 US500 指数上涨了 15.47%，纳斯达克指数上涨了 36.57%。
但如果我们看看6月16日以来的表现——美国指数的最后一个相对高点（现货市场上那些红色内烛的成交量非常大）——情况就不同了。是的，纳指表现不佳：SP500 的品种和道指中的“价值”股票目前使其表现不至于那么糟糕。
US500、USA100、US30 相对表现，6月16 日 - 今天，30 分钟
当市场已经处于成熟的增长阶段时，从一个行业到另一个行业的轮动是很正常的：投资组合经理手中的资金不是无限的，并且往往会在接近满的情况下使用，以免失去退货的可能性。在某一时刻，人们会从表现最好的行业中获利，并在看起来更便宜的行业重新定位——也许只是战术上的。因此，在过去的一周和一个月里，我们看到工业、能源、金融和基础材料等行业的回归。即使是房地产，尽管前景不佳且价格昂贵，但 PE 和 FWD PE 仅次于科技股。
美国行业, 当周和当月表现
简而言之，这可能意味着，对于最勤奋、最细致的交易者来说，目前在选股方面存在着可能性：扫描将所有因素组合在一起的指数之外的市场，并找到在近几个月的上涨中落后的个股。为此，我们不仅可以依靠价格，还可以依靠某些基本比率，例如良好的未来前景（例如未来 5 年内预计的另一个每股收益）或相对于收益 (PE) 或当前销售额...
称之为熊市反弹有用吗？
上周有很多关于US500 指数最终从 10 月低点上涨 20% 以上的传言。价格上涨 20% 就是牛市的定义，就像下跌 20% 是熊市一样。
所有的分析师都指出了这一点，而且预测接下来会发生什么以及我们的立场的竞赛也已经开始。 美国银行首席股票技术分析师 Stephen Suttmeier 认为，这是长期上升趋势的开始，到 2024 年 6 月，US500 指数将升至 5，000；另一方面，富国银行 - 通过其全球战略主管保罗克里斯托弗 - 和摩根大通 - 通过不少于帮助管理 7000 亿美元资产的首席信息官鲍勃米歇尔...
